在川普總統就職之日，美國的債務上限已經達到最高點。預計在夏末前，美國的債務上限將再次提高，在此之前，美國的總債務在未來的5到6個月裡將維持不變。在這段時間裡，美國財政部將逐漸使用其現金儲備，目前大約有6700億美元，預計在未來幾個月內將逐漸耗盡。
然而，財金博客ZeroHedge分析認為，這只是表面現象，因為美國的總債務將繼續以“欠帳”的形式累積。一旦到了夏天（可能是7月）債務上限提高，美國的債務將激增約2兆美元，以彌補在未觸及債務上限的情況下本應達到的債務水平。
更令人擔憂的是，利息支出將持續上升，這是引發美國全面債務危機的一個不可忽視的因素。
那麼，利息支出將增加多少呢？
德意志銀行的利率策略師Steven Zeng對今年美國財政部債務發行對2025年債務利息支出的預期影響進行了分析。分析結果顯示，隨著美債規模的增加，利息支出預計也將同步上升。實際上，可以肯定地說，這種成長將持續下去，直到某個環節崩潰。
Steven Zeng指出，與去年相似，再融資短期債務（短期國庫券和浮動利率票據）應該相對便宜，因為這些工具可以利用聯準會預期降息帶來的較低利率路徑。他估計，今年這類債務將節省約330億美元（假設聯準會在未來幾個月內不會被迫迅速升息）。
這是一個正面的消息。然而，不利的消息是，預計短期國債的供應量將增加5000億美元，這將導致額外的250億美元利息支出。
更糟的是，再融資到期的長期債務預計將比去年貴680億美元。這是因為期限溢價和更高的中性政策利率預期推高了大多數基準期限的利率。另外，預計增加的1.6万億美元中期和长期美债发行量将再增加520億美元利息支出。總的來說，今年的美國財政部債務利息支出預計將增加1110億美元，前提是利率按照預期路徑發展，且財政部的發行與預測一致。
需要注意的是，美國的總利息支出目前已達到1.2兆美元，根據上述計算，將很快升至1.3兆美元，甚至更高。
儘管從長遠來看，情況顯然令人擔憂，但短期內，Steven Zeng並不預期美國財政部會在新政府下對債務管理實務進行重大調整。儘管即將上任的美國財政部長貝森特（Scott Bessent）曾批評上一屆財政部過度依賴短期國庫券，但他在確認提名的聽證會上多次強調，削減赤字是首要任務。他也表示，在做出決策之前，他將全面研究預算影響。
因此，這種“務實”的方法實際上意味著現狀將繼續。Steven Zeng認為，這種方法“有助於緩解對財政部發行策略發生重大變化的擔憂”。實際上，目前的利率環境更有利於維持短期美債的比例，而非轉向價值持續下跌的長期美債。
