FOREXBNB獲悉，中金公司發布研報稱，美國11月總體CPI季調比0.3%(前值0.2%)，同比2.7%(前值2.6%)；核心CPI季比0.3%(前值0.3%)，年比持平於3.3%，均符合市場預期。儘管核心商品價格或受颶風影響有所反彈，但房屋租金漲幅放緩至2021年以來最低，緩解了市場對於通膨走高的擔憂。整體上，這份通膨數據為聯準會下週降低利率打開了大門，但下週或將上演“鷹派降息”，聯準會或將削減點陣圖中對降息的指引。預測新的點陣圖將顯示2025年總降息次數為2次(此前為4次)，聯邦基金利率或將於明年第二季末下調至3.75%至4%的中性水平。
中金公司主要觀點如下：
美國11月整體CPI年增速反彈，核心CPI年比成長連續第三個月持平，顯示通膨仍具有黏性。
核心商品價格反彈是上月通膨黏性的最大來源，0.3%的環比增速達到了2023年5月以來的最高水平，但部分可能受到極端天氣等短期因素的擾動。受到先前10月颶風Milton侵襲的影響，許多房屋傾倒、車輛損毀，可能對於車輛的替換性購買需求產生一定刺激，新轎車價格季增從上月零成長反彈至0.7%，新卡車環比增速從零成長反彈至0.5%，二手車價格較上月從2.7%回落至2.0%，仍保持高速。
其他商品方面，11月家具家電價格較上月由零成長反彈至0.7%，服裝價格從上月下跌1.5%反彈至成長0.2%，而醫療商品(-0.1%)、娛樂商品(-0.5%)、教育通信商品(-1.1%)尤其是智慧型手機(-3.7%)、電腦(-1.7%)、玩具(-1.1%)等商品仍維持在價格持續下跌的通道之上。除了極端天氣擾動外，商品價格反彈的另一個潛在來源也可能來自大選，11月大選塵埃落地疊加假日促銷季來臨，川普勝選後民眾與企業對於未來潛在關稅抬升致使價格反彈的擔憂增加，因此可能率先開啟對於汽車、家電等“大件”的採購。
好消息是，11每月房屋租金價格漲幅放緩至0.2%，為2021年以來最低，這緩解了市場對於通膨走高的擔憂。
11月房租月增幅回落至0.3%(前值0.4%)。其中，伴隨著11月感恩節假期的到來，飯店價格成長從上月的0.5%加速至3.7%。排除掉飯店價格反彈的影響，其他房租項目的成長回落更為明顯，主要居所租金季調環比增速從0.3%下降至0.2%，業主等價租金月增速從0.4%下降至0.2%。考慮到房租分項在CPI中權重佔比超過三分之一，房租通膨的回落對於壓降核心CPI無疑是個好消息。
聯準會最關注的剔除房租後的核心服務通膨(Supercore)環比增幅持平於0.3%，過去三月的季折年率持平於4.3%，雖然沒有進一步反彈，但與聯準會2%的通膨目標仍有距離。其中，水與垃圾處理(0.6%)、娛樂服務(0.7%)、醫療服務(0.4%)、日間托兒與幼稚園(0.6%)、個人護理服務(0.6%)等勞力密集項目仍穩定偏高。機動車維修(0.5%)與車身維修(0.8%)環比漲幅明顯，也或與極端天氣消退後居民外出修理受損車輛有關。
整體上，這份通膨數據為聯準會下週降低利率打開了大門，這符合該行的預期。
該行在先前的非農點評報告中指出，由於11月失業率上升，除非通膨數據發生意外，否則難以改變聯準會在12月再次降息的想法。今天的通膨數據符合預期，支持聯準會繼續降息。通膨數據公佈後，市場加大了對於12月FOMC議息會議上降息25個基點的押注——上週五非農業數據公佈前市場預計12月18日會議降息25個基點的機率為67%，非農公佈後上升至85%，而通膨數據公佈後目前CME Group最新機率上升至98.6%。
但該行也預測下週或將上演“鷹派降息”，通膨的黏性或將使聯準會削減點陣圖中對於2025年降息的指引。
鮑威爾可能會在下週的會議上強調通膨仍在放緩的通道中，但由於近期表現有所停滯，聯準會也不急於再次降息。市場可能會將其解讀為1月“跳過”降息的信號。維持先前預測，聯準會將在2025年繼續降息，貨幣政策回歸中性，但速度將放緩，降息將進入“慢車道”。預測下周公布的新的點陣圖或將2025年總降息次數預測從9月的4次下調至2次，聯邦基金利率或將於明年第二季末下調至3.75%至4%，然後聯準會或將停止降息，進入觀望。
