根據FOREXBNB的報道，國泰君安在研究報告中指出，集中採購政策正趨於穩定和常態化，其對產業的影響正逐漸減少，同時創新藥物在健保談判中獲得政策上的支持。在過去兩年中，政策一直在推動醫藥產業的創新，從頂層設計到地方配套，全方位支持創新藥物的發展。商業保險可望為中國藥品市場注入新的成長動力，整個產業呈現上升趨勢。
以下是國泰君安的主要觀點：
產業上升趨勢：集中採購的影響正在減弱，政策持續支持創新
集中採購政策正趨於穩定和常態化，其對產業的影響正逐漸減少，創新藥物在健保談判中獲得政策上的支持。在過去兩年中，政策一直在推動醫藥產業的創新，從頂層設計到地方配套，全方位支持創新藥物的發展。商業保險可望為中國藥品市場注入新的成長動力，整個產業呈現上升趨勢。
內外兼修：研發創新不斷突破，BD出海勢頭強勁
目前，創新藥物產業的發展趨勢良好，供應速度持續加快，多款國產創新藥物即將獲批，有望帶動新一輪的成長。國內外在研發重點上有差異，中國藥廠在多個領域（如ADC、雙抗等）已經累積了技術優勢，出海勢頭尤為迅猛。BD交易為藥廠提供了造血能力，合作目標逐漸向“全球新”的早期管線轉移。國際化形式趨向多角化，NewCo模式開始興起。多款重要的國產創新藥物在美國上市，國際化佈局進入收穫期。
成效已顯：創新藥廠加速進入收穫期
國內創新藥企在商業化方面取得了顯著成果，在某些細分市場已經佔據了主導地位。Pharma的業績持續分化，創新藥物和剛性需求藥物表現較好。Biotech的商業化持續成長，人均單產持續提升，接近扭虧為盈的節點，創新成果即將進入收穫期。
估值處於近五年歷史低位，期待板塊估值回暖
橫向對比：與海外同業相比，國內創新藥廠的估價整體處於歷史低點區間；縱向對比：SW-醫藥生物和SW-化學製劑的估值處於近五年的歷史低點，期待未來板塊估值的回暖。
風險提示：研發進度可能不如預期，新藥進入醫院的速度可能不如預期，產業競爭可能加劇，集中採購的推行節奏和強度可能超乎預期。
