根据FOREXBNB的报道，国泰君安在其研究报告中指出，集中采购政策正趋于稳定和常态化，其对行业的影响正在逐渐减少，同时创新药物在医保谈判中获得政策上的支持。在过去两年中，政策一直在推动医药行业的创新，从顶层设计到地方配套，全方位支持创新药物的发展。商业保险有望为中国药品市场注入新的增长动力，整个行业呈现出上升趋势。
以下是国泰君安的主要观点：
行业上升趋势：集中采购的影响正在减弱，政策持续支持创新
集中采购政策正趋于稳定和常态化，其对行业的影响正在逐渐减少，创新药物在医保谈判中获得政策上的支持。在过去两年中，政策一直在推动医药行业的创新，从顶层设计到地方配套，全方位支持创新药物的发展。商业保险有望为中国药品市场注入新的增长动力，整个行业呈现出上升趋势。
内外兼修：研发创新不断突破，BD出海势头强劲
目前，创新药物产业的发展趋势良好，供应速度持续加快，多款国产创新药物即将获批，有望带动新一轮的增长。国内外在研发重点上存在差异，中国药企在多个领域（如ADC、双抗等）已经积累了技术优势，出海势头尤为迅猛。BD交易为药企提供了造血能力，合作目标逐渐向“全球新”的早期管线转移。国际化形式趋向多元化，NewCo模式开始兴起。多款重要的国产创新药物在美国上市，国际化布局进入收获期。
成效已显：创新药企加速进入收获期
国内创新药企在商业化方面取得了显著成果，在某些细分市场已经占据了主导地位。Pharma的业绩持续分化，创新药物和刚性需求药物表现较好。Biotech的商业化持续增长，人均单产持续提升，接近扭亏为盈的节点，创新成果即将进入收获期。
估值处于近五年历史低位，期待板块估值回暖
横向对比：与海外同行相比，国内创新药企的估值整体处于历史低位区间；纵向对比：SW-医药生物和SW-化学制剂的估值处于近五年的历史低位，期待未来板块估值的回暖。
风险提示：研发进度可能不及预期，新药进入医院的速度可能不及预期，行业竞争可能加剧，集中采购的推行节奏和强度可能超出预期。
