根據FOREXBNB的報道,交銀國際在發布的研究分析中指出,阿里巴巴-SW(09988)的淘天平台用戶活躍度和黏性有所增強,同時微信的互聯互通功能也為平台帶來了新的使用者群體,這為長期變現率的提升提供了較大的可能性。目前股價對應2025年的本益比為10倍,顯示出較高的估值吸引力。按照2025年13倍本益比計算,目標價維持在107港幣,同時保持“買入”評級不變。

報告進一步提到,該公司在2025財年第二季的總收入達到了2365億元人民幣,年成長了5%,這與交銀國際和市場預期大致相符。調整後的每股盈餘為15.06元,年減了4%,比交銀國際的預期低3%,但與市場預期基本一致。在9月季,淘寶的商品成交金額(GMV)成長速度與客戶管理收入(CMR)保持一致,顯示出變現率的穩定趨勢。儘管交銀國際認為淘天的投入策略可能會對變現率造成一定的波動,但預計下一個季度技術服務費的完整季度貢獻以及全站推產品的滲透將帶來穩健的CMR成長。預計在12月季,公司整體營收成長率將達到8.6%,調整後的EBITA約為573億元,同比成長8%,其中淘天可能因旺季影响同比成長2%,而其他業務則持續較去年同期減虧。