在2025年的開始，美國股市和債券市場似乎經歷了一次“時光倒流”：標普500指數完全回吐了美國大選後的所有漲幅，創下了自去年11月5日以來的新低；美債市場遭到拋售，十年期美債殖利率逼近5%的高點。在強勢美元和高美債殖利率的影響下，中國的股市和債市也受到了一定的衝擊。
然而，摩根大通和美國銀行的最新觀點都認為，隨著川普對華政策和中國的回應變得更加清晰，以及美股的下跌可能迫使川普在關稅問題上做出讓步，這將推動中國股市在1月底或2月出現大逆轉。
摩根大通的分析師Wendy Liu等人在1月10日的報告中指出，隨著川普對華政策和中國的回應變得更加清晰，預計中國股市將在1月底迎來逆轉。春節消費、3月中旬發布的1月亮盤2月宏觀經濟數據、上市公司去年第四季的業績報告以及新一輪的刺激政策都可能對股市產生影響。
美國銀行的知名策略師Michael Hartnett也提出了相似的觀點，他認為美股的下跌將迫使川普政府在關稅問題上讓步，2月或3月將是開始做多美債和中國股市的好時機。他還認為，透過增加對中國股市等國際市場的投資，是對抗美股風險的最佳策略。
Hartnett也表示，有三個原因支持他的觀點：
1. 歐洲和亞洲等經濟體對貨幣政策的“恐慌”：在因應經濟衰退、通膨等重大經濟挑戰時，各國央行可能會採取非常規的政策手段，這可能會增加全球市場的波動性，有助於市場重新評估中國股市，從而帶來反轉機會。
2. 近期銅價的突破顯示中國消費正在復甦（1月9日紐交所銅期貨溢價大幅上漲，接近去年全球銅市場因歷史性逼空而震盪時的紀錄）。
3. 如果川普政府在關稅問題上選擇讓步，下一步可能會將政策重點轉向國內稅收政策。這有助於緩解國際市場的緊張情緒，可能對全球股市產生正面影響。
關於開頭提到的“強美元、高美債殖利率的影響”，東吳證券的蘆哲和張佳煒在研究報告中提到，2月的基本面狀況可能會推動美元指數和美債殖利率走低：目前降息預期已經非常悲觀，強美元叙事的反转可能在2月發生；同時，美債殖利率可能在2月開始因非農和CPI的走弱而再次反轉，例如2月初公佈的1月非農資料將面臨年度修正與基期調整，屆時2024年非農可能下修100萬。
