FOREXBNB獲悉，自2024年年初以來，氧化鋁價格一路攀升。11月11日，氧化鋁期貨主力合約2501再度報漲，盤中最高錄得5477元/噸，續刷上市以來新高。現貨市場上，據Mysteel統計，2024年10月國內氧化鋁加權月均價為4615元/噸，較上月上漲617元/噸，季漲15.43%。
分析師指出，造成氧化鋁價格大幅上漲的主要原因是供給端的問題。一方面，由於環保整治等因素，國產礦石開採受限，鋁土礦進口依賴度持續上升；另一方面，鋁礦主要進口來源國幾內亞受到天氣、政策和航運等不確定因素的影響，礦石供應整體偏緊，進一步限制了國內氧化鋁的產能。
另外，海外氧化鋁價格已升至680美元/噸，年度漲幅達到94%，使得氧化鋁進口成本攀升至5700元/噸以上，國內進口窗口持續關閉，加劇了貨源緊張的局面。
電解鋁市場的需求也不斷增加，新投產和復產速度超乎預期。據統計，中國電解鋁運轉產能已達4398.8萬噸/年，年成長2.09%，電解鋁業者的開工率已高達97%。臨近年末，假期因素和冬季補庫導致下游鋁廠必須實施剛需補庫，現貨流通問題無法緩解，氧化鋁採購價格因此持續走高，供應呈現偏緊格局。
對於氧化鋁價格“狂飆”，有人歡喜，有人愁。2024年上半年氧化鋁企業發布半年報，中國鋁業、中國宏橋、南山鋁業、天山鋁業發布半年報，年報中各企業均提到氧化鋁板塊的績效成長是各企業2024年上半年業績暴增的主要因素。
氧化鋁企業獲利空間在不斷上行的同時，電解鋁業生產利潤縮水。據上海鋼聯鋁事業部研究員姚馨提到，比年內獲利高點，近月来电解铝生产企业利润已显著缩水。
為化解市場過熱風險，10月至今，上期已多次對氧化鋁期貨交易保證金比例、漲跌停板幅度以及交易手續費等進行調整。就在11月8日，上期所還進一步加大管控力度，對氧化鋁期貨相關客戶採取了限制開倉、限制出金監理措施。
11月11日，中國有色金屬工業協會相關負責人就目前氧化鋁市場情況公開表示，氧化鋁價格走勢存在非理性因素，資本過度投機炒作明顯。依照當前成本和價格測算，氧化鋁業平均利潤達2000元/噸以上，不可持續，也不應該持續。
展望後市，業界人士分析，目前礦石緊張格局尚未徹底改變，下游仍處於高需求格局，疊加冬儲、春節備貨的預期增強，以及北方暖氣季環保政策下氧化鋁生產面臨的不確定性，預計第四季氧化鋁現貨價格仍具備持續走高的可能。
國信期貨首席有色分析師顧馮達表示，考慮到短期內氧化鋁市場供需偏緊的現狀恐難以扭轉、產能釋放情形有待觀察，同時又存在供應端增量預期與鋁業業停產預期，或會逐漸影響現貨市場採購情緒以及市場資金的選擇，疊加監管措施接連出台後期貨價格上漲空間受限，預計氧化鋁期貨價格將回到圍繞現貨價格震蕩的格局。
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中國鋁業(02600)：10月中旬，匯豐環球研究(HSBC Global Research)發布研究報告稱，9月中國鋼鐵/鋁出口量較去年同期大幅成長26%/19%，而鋁等金屬價格近期在市場情緒改善的情況下反彈。因此，匯豐在研報中表示，隨著賤金屬價格在市場情緒改善的情況下反彈，而賤金屬在旺季的表現應該會更加強勁，鋁價仍有進一步上漲的潛力，並且鑑於強勁的基本面，該機構看好中國鋁金屬市場的整體規模，维持对于中國鋁業(601600.SH，02600)以及與中國宏橋(01378) 的“買入”評級。
中國宏橋(01378)：10月上旬，申萬宏源發布研究報告稱，首次覆盖中國宏橋(01378)，給予“增持”評級，預計24/25/26年淨利為190/202/214億元。考慮公司是一體化優勢明顯的電解鋁生產企業，海外鋁土礦資源佈局領先，氧化鋁及電力自給率高，在國內鋁土礦對外依存度不斷提升背景下，疊加動力煤價格低位運行，公司成本優勢突出，隨著電解鋁產業景氣提升，業績可望持續成長。
