FOREXBNB獲悉，招商證券發布研究報告稱，截至10月31日上午，A股上市公司2024年三季報業績基本披露完畢（揭露率99.68%）。受內需不足、收入放緩等因素影響，A股盈利持續承壓。大類產業中消費服務成長率較高，資訊科技獲利穩健，金融地產淨利較去年同期轉正。推薦專注於業績維持高位或邊際改善的領域，行業方面，推薦關注TMT領域的半導體、電腦、通訊設備等，部分需求回升的商貿零售、有色、化學製品、機械、家電以及非銀等。
業績概覽：根據一致可比口徑和整體法測算，整體A股/非金融石油石化2024Q3累計淨利年增速分為-0.5% /-7.8%，Q3單季淨利年增速為3.7%/-10.5%。剔除基數因素幹擾後非金融淨利較去年同期降幅收窄，全部A股/非金融石油石化2024Q3複合平均增速分別為-0.5%/-5.8% ，相比H1降幅有所收窄。
三季A股盈利仍承壓主要受下列因素影響：1)內需成長動能不足拖累價格下行，生產延續弱勢，收入端恢復不如預期；2)儘管費用成長有限，但佔收入的比重仍然較高；3)受新能源、地產鏈施工相關週期股拖累較大，如鋼鐵、地產、電力設備等獲利較大負增對整體業績修復造成拖累。
板塊對比：主機板業績成長優於創業板與科創板增速，其中主機板淨利較去年同期轉正，科創板收入成長由正轉負。主機板/創業板/科創板2024Q3淨利累計增速為0.2%/-6.4%/-28.7%，2024Q3單季增速為5.1%/-11.8%/-42.6%。
核心指數利潤對比：滬深300指數獲利持續修復，中證500和中證1000指數獲利年負值擴大。2024Q3滬深300/中證500/中證1000板塊的累計淨利增速分別為2.4%/ -10.4%/ -8.9%。
淨資產收益率ROE：非金融石油石化ROE(TTM)繼續下滑，主要由於總資產週轉率放緩，淨利率(毛利率下行、費用佔收入比提升)、槓桿率震盪小幅下行對ROE形成拖累，後續隨著利率中樞的下移，企業獲利的改善，槓桿率有望回升，帶動ROE邊際改善。
現金流：经营現金流整体同比降幅收窄，非金融及两油经营現金流占收入的比重下降。筹资現金流净流出，非金融石油石化償債增速提升。非金融石油石化投资現金流占收入比重上行，企業產能擴張成長率進一步放緩。
A股存量商譽延續第二季來的負增態勢，且跌幅略微擴大；結構上，創業板存量商譽較去年同期回升，而主機板則出現下跌。大樓、機械、電腦、軍工、環保等產業應收項佔總資產的比重較高。資產減損佔收入比重居前的產業依序為房地產、電力設備、通訊、環保、電腦等。
產能方面：A股非金融資本開支增速在2023年二季達到高點後持續下滑，在2024H1轉負，在2024Q3跌幅走闊，主要指数和一级行业资本开支增速普遍延续负增或轉負。
2024Q3業績成長較好的產業集中在：負債成本改善、投資收益擴大的金融板塊(非銀、銀行)，供需改善、價格上漲的部分資源品(有色金屬、化學製品)，低基數疊加需求穩健或有改善的部分消費領域(養殖業、飲料乳製品、休閒食品、商貿零售等)、以及景氣改善的(半導體、通訊、通訊设备、工程機械)等TMT領域。
