FOREXBNB獲悉，國泰君安發表研報稱，美元指數突破104，10月以來累計漲幅近4%，連續第四周上漲。美元強勢格局主要受四大因素支撐：一是美國經濟持續展現韌性，9月零售銷售、就業和通膨數據均超預期，削弱聯準會年內大幅降息可能;二是美債殖利率持續上升支撐美元走高;三是非美央行紛紛釋放鴿派訊號，歐央行暗示加快降息，紐西蘭央行已降息50個基點，貨幣政策分化明顯;四是美國大選因子發酵，川普在關鍵搖擺州民調領先，市場開始對再通膨和貿易保護重啟進行定價。大選後，美元與美債走勢將更為清晰。
美國經濟強韌性是美元維持強勢的重要因素，花旗經濟意外指數反映近期美國經濟數據超預期改善。美國經濟數據超預期支撐美元指數與10年美債殖利率上升，美國9月零售銷售季增0.4%超預期，核心零售銷售年增0.5%，顯示消費需求強勁。就业市场稳健叠加通胀超預期，引發市場對"不著陸與再通膨"的擔憂。
美債空頭持倉攀升，美債殖利率突破4.2%支撐美元走高，主要受高赤字壓力和經濟數據超預期推動。2024財年美國赤字達1.828兆美元，創歷史第三高，預計全年赤字率升至6.3%。同时对冲基金美債空頭持倉攀升，2年與10年期美債空頭部位規模分別超過5,500億、2,100億美元，處歷史高點。我們認為，龐大財政赤字和強勁經濟將支撐美債殖利率維持高位，但需警覺地緣政治風險帶來的避險需求可能形成階段性壓制。
主要非美貨幣普遍走弱，各國央行政策立場分化加劇，利於美元多頭積聚。日元突破152.50創三月新高，植田行長對升息保持謹慎;歐元跌破1.08至16週新低，歐央行總裁拉加德暗示2025年初通膨或達標，12月降息預期升溫;英鎊跌破1.29，英央行行長貝利對經濟結構性變化存疑，目前11月降息機率升高;澳元觸及0.65後小幅反彈，但降息預期增加，預計降息時間有所提前。在美元走強、美債殖利率攀升及各國貨幣政策不確定性增加的背景下，非美貨幣延續弱勢。
