僅隔一週！高盛再度上調美國經濟衰退概率至45%：關稅導致金融條件急劇收緊

高盛大幅上調美國經濟衰退概率並下調GDP增長預期

高盛在其最新研報中大幅提升了未來12個月美國經濟陷入衰退的概率，從35%增加至45%，並將2025年四季度GDP增长预测從1.0%下調至0.5%。此前，高盛已将衰退概率從20%提升至35%，並指出美國經濟基本面不如前幾年強勁。

此次上調衰退概率的原因主要是特朗普政府的對等關稅力度遠超市場預期，導致金融條件急劇收緊和政策不確定性上升，對資本支出的抑制作用超出預期。

拖累美國經濟的三大因素

除了金融條件的緊縮，高盛還指出了另外兩大拖累美國經濟的因素：

高盛的報告強調，當前的政策不確定性波及範圍更廣，影響的美國公司數量遠超以往，且不僅僅侷限於關稅，還可能涉及財政和移民等其他政策領域。

此外，高盛表示，目前調整後的基準預測（即45%的衰退概率、0.5%的GDP增長）仍然建立在一個關鍵假設之上——美國最終的有效關稅稅率總計上升15個百分點。若白宮在4月9日實施大部分或全部擬議的關稅措施，美國的有效關稅稅率可能最終攀升約20個百分點，高盛預計會將基準預測調整爲“美國經濟陷入衰退”。

美聯儲降息預期

在非衰退基準情景下，高盛預計美聯儲將採取“保險式”降息措施，提前至今年6月開始，連續進行三次、每次25個基點的降息，將聯邦基金利率目標區間下調至3.5-3.75%。而在衰退情景下，高盛預計美聯儲的降息力度將大得多，未來一年內可能降息約200個基點。

自特朗普宣佈對等關稅政策以來，多家市場機構紛紛大幅下調對美國今年經濟增長預期，預計美國將出現經濟衰退。摩根大通、花旗、巴克萊銀行、美國PNC金融服务集团和德意志银行均对美國经济前景表示担忧，德意志銀行甚至警告稱關稅政策可能引發美元危機。