美股破發潮襲來 華爾街緊急建議IPO企業“務實定價”

華爾街投行建議IPO企業降低估值預期以應對市場波動

在美國股市持續動盪的背景下，華爾街投行正在建議擬上市企業降低估值預期，以提高發行成功率。本週二，穩定幣發行商Circle Internet Group(CRCL.US)提交了上市申請，與支付巨頭Klarna(KLAR.US)、互聯網電視廣告平臺MNTN Inc.(MNTN.US)等企業一起加入近期擬上市企業隊列。

儘管市場對這些備受矚目的IPO項目充滿期待，但經濟陰霾和市場波動的雙重影響削弱了投資者對IPO的興趣。2025年十大美股IPO中，已有四家跌破發行價。

加拿大皇家銀行資本市場美國股票資本市場聯席主管Mike Ventura表示：“雖然今年部分IPO表現亮眼，但投資者的反饋是，他們只願以合理估值認購優質資產。對於已經考慮IPO的客戶，我們建議他們以這種預期繼續推進計劃。”

最新案例顯示，雲計算服務商CoreWeave(CRWV.US)在遭遇投資者冷遇後，最終發行規模較投行建議中值縮減約40%，所幸其股價本週已回升至發行價上方。而兩個月前，今年最大規模IPO——液化天然氣出口商Venture Global(VG.US)雖同樣大幅下調估值逾40%，上市後股價仍持續承壓。

截至4月2日，美股IPO募資總額約137億美元，雖較去年有所改善，但遠未達市場預期。這主要源於貿易擔憂引發的股市拋售：基準標普500指數較2月峯值下跌8%，羅素2000小盤股指數年內跌幅更達9%。

與此同時，CBOE波動率指數持續維持在20以上的危險區間。

普華永道IPO服務負責人Mike Bellin表示：“市場波動使得優質企業的IPO定價變得異常困難。雖然年初開局不及預期，但企業上市意願依然強烈。”

投行人士強調，在震盪市中仍能吸引投資者的企業需具備穩健的資產負債表和誘人的增長前景。估值平衡尤爲關鍵，因爲資管機構對IPO項目的篩選將更加審慎。

Janus Henderson中盤成長基金組合經理Brian Demain表示：“當二級市場股票折價交易時，資金參與IPO的邊際收益自然會降低。”