巴克萊策略師警告：特朗普關稅議程下原材料股風險被低估

巴克萊股票衍生品策略師Stefano Pascale指出，期權交易員可能低估了原材料類股面臨的風險，尤其是在特朗普政府的關稅政策下。他提到，原材料板塊的預期波動率相較於標普500指數處於近二十年來的最低水平，這使得購買下行保護相對便宜。

由於全球供應鏈的依賴性，包括鋼鐵製造商和造紙生產商在內的原材料板塊對特朗普政府的貿易措施非常敏感。特朗普計劃在美東時間週三宣佈更多關稅措施，這可能會加劇原材料類股的跌勢。

Pascale強調：“波動的市場正在提供一個買入低價的原材料類股看跌期權的絕佳機會。即使沒有貿易戰，從歷史角度來看，這也是一筆非常有吸引力的交易。”他與巴克萊策略師Anshul Gupta建議投資者賣出標普500指數的看跌期權，同時買入原材料板塊的看跌期權。

市場表現與預期

在3月份美股大幅下跌的過程中，科技股的表現遠遠遜於傳統價值投資行業，例如能源和材料。2018年，由於特朗普對鋼鐵、鋁和耐用品徵收關稅，原材料類股成爲標普500指數中表現第二差的板塊。今年，陶氏化學(DOW.US)的股價已跌去13%。

Pascale表示，如果經濟數據開始顯示疲軟，並且有證據表明關稅確實在拖累經濟增長，他認爲這些行業將開始追隨大型科技股的跌勢。

預期盈利增長 1月份預計 當前預計
原材料板塊 16% 5.9%

根據Bloomberg Intelligence彙編的數據顯示，賣方分析師對原材料板塊的期望已經降低，預計今年該板塊的盈利將增長5.9%，遠低於1月份時預計的16%。