巴克莱策略师警告：特朗普关税议程下原材料股风险被低估

巴克莱股票衍生品策略师Stefano Pascale指出，期权交易员可能低估了原材料类股面临的风险，尤其是在特朗普政府的关税政策下。他提到，原材料板块的预期波动率相较于标普500指数处于近二十年来的最低水平，这使得购买下行保护相对便宜。

由于全球供应链的依赖性，包括钢铁制造商和造纸生产商在内的原材料板块对特朗普政府的贸易措施非常敏感。特朗普计划在美东时间周三宣布更多关税措施，这可能会加剧原材料类股的跌势。

Pascale强调：“波动的市场正在提供一个买入低价的原材料类股看跌期权的绝佳机会。即使没有贸易战，从历史角度来看，这也是一笔非常有吸引力的交易。”他与巴克莱策略师Anshul Gupta建议投资者卖出标普500指数的看跌期权，同时买入原材料板块的看跌期权。

市场表现与预期

在3月份美股大幅下跌的过程中，科技股的表现远远逊于传统价值投资行业，例如能源和材料。2018年，由于特朗普对钢铁、铝和耐用品征收关税，原材料类股成为标普500指数中表现第二差的板块。今年，陶氏化学(DOW.US)的股价已跌去13%。

Pascale表示，如果经济数据开始显示疲软，并且有证据表明关税确实在拖累经济增长，他认为这些行业将开始追随大型科技股的跌势。

预期盈利增长 1月份预计 当前预计
原材料板块 16% 5.9%

根据Bloomberg Intelligence汇编的数据显示，卖方分析师对原材料板块的期望已经降低，预计今年该板块的盈利将增长5.9%，远低于1月份时预计的16%。