黃金價格創歷史新高後，分析師預測未來五年可能暴跌38%
在政策混亂中尋求避險的投資者推動黃金成為特朗普貿易戰的意外贏家，但一些長期趨勢可能將這種貴金屬重新拉回地面。晨星分析師米爾斯（Jon Mills）對金價持悲觀態度，認為本周剛創歷史新高的黃金，未來五年可能最終跌至每盎司1820美元，較其超過3000美元的歷史高點下跌38%，並將抹去過去12個月的全部漲幅。
週五黃金交易價格約為每盎司3080美元，再創歷史新高。今年以來，地緣政治不確定性、美國經濟前景惡化以及通脹預期升溫等因素推動金價飆升，激發了投資者對避險資產的興趣。市場的動盪不安使黃金成為特朗普任期頭幾個月的明星資產。
米爾斯看跌金價的三大原因
1. 市場供應將增加
米爾斯指出，高金價刺激生產商持續增產，但供應增加將在未來幾年對價格形成下行壓力。世界黃金協會數據顯示，近年來黃金開採利潤持續攀升。2024年第二季度金礦商平均利潤率達到每盎司950美元，創2012年以來最賺錢的採礦週期。
| 年份 | 金礦商平均利潤（每盎司） |
|---|---|
| 2024年第二季度 | 950美元 |
根據該組織的分析，到2024年，地面黃金儲量也將增加到216,265噸，五年內增長9%。米爾斯補充道，預計未來幾年將有更多的黃金被回收，這也將增加供應。
2. 黃金需求將會下降
今年，各國央行和投資者對購買黃金的興趣越來越濃厚，以此實現儲備多元化並尋求規避宏觀不確定性。2024年，全球央行將淨購買1045噸黃金，這是連續第三年購買量超過1000噸。
| 年份 | 全球央行淨購買黃金量（噸） |
|---|---|
| 2024年 | 1045噸 |
與此同時，在投資者方面，黃金基金是多年來最受歡迎的。世界黃金協會的數據顯示，2月份流入區域黃金ETF的資金達到94億美元，為近三年來的最高流入額。但有跡象表明，全球對黃金的需求正在開始減弱。世界黃金協會去年進行的一項調查顯示，71%的央行表示，預計未來12個月本國的黃金儲備將保持不變或減少。
3. 有跡象表明高峰即將來臨
米爾斯表示，黃金行業的活動遵循著一種熟悉的模式，從歷史上看，這種模式表明黃金價格正接近頂峰。首先，併購活動蓬勃發展，這往往是市場高峰期的情況。標普全球市場情報的數據顯示，2024年黃金行業的交易量同比增長32%。
米爾斯表示，最近黃金基金數量也大幅增加，就像之前的高峰期一樣。“長話短說，所有這些因素都在推高金價。我認為投資者必須小心，不要將當前的現貨價格預測為永恆或長期的價格。”
許多華爾街預測人士預計，金價近期將繼續上漲。本週，美國銀行將未來兩年的金價預測上調至每盎司3500美元，假設對黃金的投資增加10%。高盛也上調了預測，預計到今年年底金價可能升至3300美元。
