美國銅關稅或提前落地 貿易商套利狂歡變驚險逃亡

美國銅關稅提前實施引發貿易商緊急行動

美國總統唐納德·特朗普對銅徵收進口關稅的計劃，導致全球銅市場發生巨變。最新消息顯示，美國政府可能在數週內而非預期的數月內徵收銅關稅，這一變化引發了貿易商的緊急行動。

今年1月，特朗普首次提出對進口銅徵收關稅，紐約商品交易所(Comex)的銅期貨合約價格飆升至歷史新高，而倫敦金屬交易所(LME)的基準價格較美國的價格出現創紀錄的折讓。自1月以來，價差一直在擴大，理論上貿易商可以通過購買更便宜的國際貨物並在徵收關稅之前將其運往美國來賺取巨額利潤。但如果銅在關稅生效後抵達美國，貿易商將面臨巨額損失。

“這是一場與時間的賽跑，”美國對沖基金Quantix Commodities LP的投資者解決方案主管Matt Schwab表示。“但問題是，已經在海上運輸的銅是否會有一個寬限期。”

據知情人士透露，最近幾週，對銅的需求非常強烈，以至於貿易商願意在LME價格基礎上每噸額外支付高達500美元，以獲取可以在Comex交割的銅。通常情況下，此類溢價大約在100美元左右。但由於LME銅價目前在每噸1萬美元左右，而COMEX銅價則高出約1500美元，貿易商在近幾週願意支付高於常規的價格來獲取這種金屬。

銅價差擴大

紐約銅和倫敦銅價差擴大，導致貿易商套利狂歡變驚險逃亡。

分析師的共識和特朗普的建議是，進口關稅將定為25%，根據LME週三的銅交易價格，約為2500美元。這可能會徹底抹去已經鎖定Comex和LME價差的貿易商的利潤。自特朗普1月份首次提出銅關稅以來，Comex和LME的價差一直在250美元至1700美元之間。

貿易商還可能損失購買銅所支付的資金以及運輸和融資成本——這可能會使銅市場最賺錢的交易之一變成異常痛苦的交易。

分析師們正迅速重新考慮他們的假設，即有多少金屬將運往美國，以及這將對價格產生什麼影響。交易員和分析師此前押注，隨著數十萬噸銅被運往美國，全球銅市場可能出現嚴重短缺。但如果流入美國的銅減少，由供應推動的銅價上漲的可能性就會變得更小。

StoneX Group金屬和大宗材料對沖基金銷售主管Michael Cuoco表示：“如果關稅在幾周而不是幾個月內實施，這將支持LME價格上漲已結束的觀點。”

除了擬議中的關稅對全球貿易流造成的直接動蕩之外，分析師們越來越多地將注意力轉向迅速徵收關稅將對美國及其他地區的製造商產生的影響。道明證券大宗商品策略全球主管Bart Melek表示：“關稅可能會對全球銅需求產生負面影響，因為關稅推高了美國國內含銅商品的價格。”