日本央行如期按兵不動 暗示對全球貿易緊張局勢日益不安

日本央行維持利率不變，對全球貿易緊張局勢表示擔憂

日本央行在周三的貨幣政策委員會會議上決定將政策利率維持在0.5%不變，這一決定符合市場預期。央行在其經濟前景風險清單中提及了貿易政策，顯示出對全球貿易緊張局勢的擔憂。

日本央行的這一決定是在國際形勢黯淡、全球其他地區央行考慮降息時機的背景下做出的。SMBC日興證券首席市場經濟學家Yoshimasa Maruyama表示，日本央行傳達的信息是加息速度不需要超過大約每六個月一次，他們對風險看法的轉變表明不確定性有所加劇。

日本經濟數據

日本國內經濟數據顯示，日本經濟看起來足夠穩固，可以承受再次加息。Bloomberg Economics經濟學家Taro Kimura預計下次加息將在5月。隨著今年春季工資談判實現再次大幅加薪的結果，工資-價格正向周期正在進入更高階段，這將支撐2%左右的潛在通脹目標。

日本最大工會勞動組合總聯合會在3月14日表示，2025財年平均工資漲幅為5.46%，創1991年以來的最高水平。與此同時，日本1月的整體通脹率升至4%，是七國集團(G7)中最高的。

全球貿易緊張局勢

美國總統特朗普推行的關稅政策令全球經濟增長前景蒙上陰影。日本央行行長植田和男上週表示，鑑於貿易緊張局勢，他“非常”擔心全球經濟。日本央行在周三對貿易政策風險的進一步提及表明，政策制定者越來越擔心全球貿易保護主義浪潮上升的潛在影響，而這可能會導致市場對日本央行將在5月加息的預期降溫。

標普全球情報市場的首席經濟學家Harumi Taguchi表示，美國政策存在非常高的不確定性。在這種背景下，一些企業可能會抑制資本投資和生產計劃。就日本國內形勢而言，工資談判正在取得積極成果，物價也在繼續上漲，所以事情正在像日本央行預測的那樣發展。

日本央行面臨的一個關鍵問題是，對海外形勢的擔憂是否會導致其過於謹慎，暫停加息的時間是否會超過日本央行觀察人士目前預計的大約六個月時間。

約50%的受訪分析師認為，日本央行下次政策會議可能會出現最早的加息時機。植田和男將在周三下午的新聞發布會上詳細闡述週三利率決議背後的想法。如果植田和男的言論顯得比預期更為鴿派，日元可能會因此出現回調。

植田和男的言論也將受到債券交易員的密切關注。日本30年期國債收益率在最近升至2006年以來的最高水平，基準10年期國債收益率本月則觸及2008年以來的最高水平。截至目前，植田和男並沒有表示有意介入市場以阻止債券收益率上漲。

MCP資產管理首席策略師Hiroki Shimazu表示，市場正密切關注植田和男將在新聞發布會上強調的內容。他將暗示事情正在走上正軌、期待下一次加息，還是在美國導致的不確定性增加之際更多地關注貿易政策可能帶來的影響？