日本央行如期按兵不动 暗示对全球贸易紧张局势日益不安

日本央行维持利率不变，对全球贸易紧张局势表示担忧

日本央行在周三的货币政策委员会会议上决定将政策利率维持在0.5%不变，这一决定符合市场预期。央行在其经济前景风险清单中提及了贸易政策，显示出对全球贸易紧张局势的担忧。

日本央行的这一决定是在国际形势黯淡、全球其他地区央行考虑降息时机的背景下做出的。SMBC日兴证券首席市场经济学家Yoshimasa Maruyama表示，日本央行传达的信息是加息速度不需要超过大约每六个月一次，他们对风险看法的转变表明不确定性有所加剧。

日本经济数据

日本国内经济数据显示，日本经济看起来足够稳固，可以承受再次加息。Bloomberg Economics经济学家Taro Kimura预计下次加息将在5月。随着今年春季工资谈判实现再次大幅加薪的结果，工资-价格正向周期正在进入更高阶段，这将支撑2%左右的潜在通胀目标。

日本最大工会劳动组合总联合会在3月14日表示，2025财年平均工资涨幅为5.46%，创1991年以来的最高水平。与此同时，日本1月的整体通胀率升至4%，是七国集团(G7)中最高的。

全球贸易紧张局势

美国总统特朗普推行的关税政策令全球经济增长前景蒙上阴影。日本央行行长植田和男上周表示，鉴于贸易紧张局势，他“非常”担心全球经济。日本央行在周三对贸易政策风险的进一步提及表明，政策制定者越来越担心全球贸易保护主义浪潮上升的潜在影响，而这可能会导致市场对日本央行将在5月加息的预期降温。

标普全球情报市场的首席经济学家Harumi Taguchi表示，美国政策存在非常高的不确定性。在这种背景下，一些企业可能会抑制资本投资和生产计划。就日本国内形势而言，工资谈判正在取得积极成果，物价也在继续上涨，所以事情正在像日本央行预测的那样发展。

日本央行面临的一个关键问题是，对海外形势的担忧是否会导致其过于谨慎，暂停加息的时间是否会超过日本央行观察人士目前预计的大约六个月时间。

约50%的受访分析师认为，日本央行下次政策会议可能会出现最早的加息时机。植田和男将在周三下午的新闻发布会上详细阐述周三利率决议背后的想法。如果植田和男的言论显得比预期更为鸽派，日元可能会因此出现回调。

植田和男的言论也将受到债券交易员的密切关注。日本30年期国债收益率在最近升至2006年以来的最高水平，基准10年期国债收益率本月则触及2008年以来的最高水平。截至目前，植田和男并没有表示有意介入市场以阻止债券收益率上涨。

MCP资产管理首席策略师Hiroki Shimazu表示，市场正密切关注植田和男将在新闻发布会上强调的内容。他将暗示事情正在走上正轨、期待下一次加息，还是在美国导致的不确定性增加之际更多地关注贸易政策可能带来的影响？