滿血復活！科技+政策雙引擎驅動中資美元債創3年來最快發行速度

中國企業美元債券市場復甦，科技與政策雙引擎驅動

根據最新數據，中國規模達6000億美元的企業美元債券市場正顯現出複蘇跡象。2023年開年僅三個月，中資企業已發行130億美元債券，較去年同期翻倍，創下2022年以來最快發行速度。

三大驅動引擎

這場資本盛宴呈現三大驅動引擎：科技領域對AI產業的積極佈局、監管部門對房地產市場的精準施策，以及全球經濟政策環境變化帶來的資金遷徙效應。市場觀察人士注意到，亞洲美元債市場供需失衡的特殊窗口期，正使中國債券成為國際資本的配置新寵。

"優質資產稀缺性凸顯，國家信用背書債券遭搶購。"星展銀行策略師Chang Wei Liang指出，當前市場呈現典型的賣方市場特徵。二級市場的火熱更具說服力：騰訊2029年到期美債利差已縮至五年最低。中國的高收益美元債券平均而言，相對於美國同類債券的溢價處於七個月以來的最低水平。

市場信心的體現

法國外貿銀行經濟學家Gary Ng用航海智慧解讀市場："經歷風浪的企業更顯韌性。"其團隊數據顯示，現存中國美元債主體平均信用風險較危機前下降約三成。

更具標誌性的是，北京首創集團成功發行4.5億美元債券，認購倍數高達10倍，票面利率較初始定價壓低60個基點，彰顯市場信心。據悉，北京首創集團是一家曾有約40%的收入來自房地產開發的地方國有企業。

澳新銀行信貸策略師Ting Meng提醒，當前市場存在"溫差效應"：股市可能迎來增量資金，但債市因利差收窄空間有限。不過彭博數據顯示，中國高收益美元債指數年內已斬獲3.8%回報，跑贏歐美同類指數。法巴銀行Gary Ng特別強調，觀察這些交易中投資者的構成非常重要。如果沒有外國投資者的回歸，很難說市場情緒已經真正改善。

這場復甦背後的深層邏輯值得思索：當全球經濟政策環境出現新變量，中國美元債市場憑藉科技紅利與政策托底，正在書寫獨特的資本敘事。未來走勢既取決於AI浪潮的持續動能，更在於穩地產政策的落地成效，以及海外資本的深度參與。