特朗普政府對減稅政策討論不足，市場焦點轉向關稅和股市波動

近日，特朗普政府的經濟官員頻繁討論貿易、政府效率部(DOGE)以及股市下跌的所謂“好處”，卻鮮少提及能夠遏制市場拋售的關鍵舉措，例如減稅政策的推進。部分原因在於關稅討論在市場上的聲音蓋過了其他所有話題，同時國會山關於稅收問題的談判進展緩慢，導致特朗普團隊幾乎沒有什麼實質性消息可以分享。

最近的一個例子發生在上週末，當時特朗普的首席稅收倡導者、財政部長貝森特在一個採訪節目中，僅有一次直接提到減稅。相反，他更多地談論了近期市場下跌，稱“調整是健康的”。貝森特只是簡短地提到了減稅政策，表示稅收變化將在“長期內”對市場產生影響，同時他還提及了增加能源生產和放鬆監管等其他對市場更友好的政策。

國會山的不確定性

在可預見的未來，這種動態可能會持續下去。目前，國會議員們已離開華盛頓進入休會期，而關稅猜測在4月2日這一關鍵截止日期前愈演愈烈，馬斯克的DOGE計劃也依然備受關注。Evercore ISI的Sarah Bianchi在最近的一份研究報告中提到了與稅收相比，總統在關稅問題上的聲音更為響亮這一情況。

她寫道，特朗普在上任伊始就推出了一系列令市場擔憂的政策，但“或許更令人擔憂的是政策實施的不穩定，這使得風險評估和定價變得極為困難”。至於特朗普是否會很快將重心轉向稅收問題以安撫市場，她表示，“即便如此，情況也並非簡單明了”，並補充道“其中一些努力顯然需要時間，而且不同行業的結果也會參差不齊。”

國會山關於稅收問題的緩慢談判進程，也在很大程度上導致了目前減稅政策被進一步淡化。一部分人試圖將上週的政府停擺風波視為一個信號，表明共和黨人可能會在眾議院議長約翰遜的領導下團結一致，推動一項稅收法案，迫使民主黨人讓步，儘管更複雜的稅收問題仍在逼近。

上週，關於稅收的辯論仍在繼續——眾議院籌款委員會開會，試圖朝著達成協議的方向邁出更近的一步——但頭條新聞當然還是被特朗普的關稅政策以及幾乎每時每刻都在變化的威脅佔據。

Veda Partners經濟政策總監Henrietta Treyz最近在一次採訪中表示，市場一直忽視了一個事實，即“目前沒有減稅政策，現狀只是在延續”。她指出，目前辯論的主要稅收變化是延長特朗普2017年簽署的《減稅與就業法案》中實施的現行稅率，但這些稅率將於今年年底到期。

即便如此，這一變化預計也將面臨巨大阻力。特朗普和眾議院共和黨人承諾了一系列額外的稅收條款，並且越來越多地考慮採用一種會計手段，使減稅看起來像是零成本。但Treyz表示，採用這種被稱為“現行政策基線”的手段是一把雙刃劍，因為這“實際上等於承認他們正在製定的法案並非真正的減稅法案”。

在稅收方面存在不確定性的同時，特朗普團隊在許多方面傳達的信息也較為零散，甚至像貝森特這樣親市場的助手也完全支持關稅政策。貝森特上週末的採訪與他在確認聽證會等早期時刻的言論形成鮮明對比。在那次聽證會上，貝森特稱減稅是他面臨的最重要問題，並將其完成描述為“成敗攸關”的事情。

相反，市場更有可能聽到像特朗普的盟友Chris Lacivita這樣的言論。Lacivita最近稱那些擔心股市下跌的人為“膽小鬼”。在最近的一次播客節目中，特朗普的前聯合競選經理指出，總統剛剛經歷了一場充滿暗殺企圖和刑事訴訟的競選活動，他說：“任何有勇氣承受這一切的人……都不應被低估其應對股市波動的能力。”