期權市場不再押注標普500暴跌，美股觸底了？

標普500指數回調後現穩定跡象，期權市場減少對沖

根據FOREXBNB的報導，標普500指數在經歷了歷史上最大幅度的回調後，市場出現了穩定的跡象。交易員們不再押注未來會出現另一輪大幅下跌。數據顯示，相對於押注上漲10%的看漲期權合約，防範未來三個月SPDR標普500指數ETF下跌10%的期權成本已跌至2023年以來的最低水平。

儘管對標普500指數延續上週五反彈的信心可能還不夠充分，但期權專業人士正在解除對沖其下行，這可能會給那些試圖判斷拋售壓力是否減弱的人帶來安慰。Oppenheimer機構股票衍生品主管Alon Rosin表示：“至少在下週之前，我們可能會看到一段穩定時期。”

最近的股市拋售讓交易員們在一個關鍵的爭論上產生了矛盾，這個爭論目前正困擾著投資界——即是否到了逢低買進的時刻。一方面，對美國總統特朗普關稅政策的經濟影響的擔憂導致一些人在場外等待並鎖定利潤。另一方面，散戶交易員仍持樂觀態度，並利用股市下跌增加了對股市的敞口。

恐慌指數與市場表現

一些投資者正在轉向的另一個可能看漲的信號是華爾街的恐慌指數。根據芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)數據，恐慌程度的上升往往與標普500指數在接下來一個月更好的表現相對應。這是因為較高的波動率指數意味著市場已經被拋售，隨著交易員湧入較便宜的股票，市場可能會反彈。

波動率指數(VIX)上週盤中高點觸及近30點，為去年8月以來的最高水平，處於波動性最大的前十分位數水平。在BI的分析中，當該指標達到波動性最大的十分位數時，標普500指數下個月的回報率中值估計在2.66%左右，這對渴望重返股市的投資者來說是個好兆頭。

當然，下行保護成本的下降和VIX指數的上升都不是股市最糟糕時期已經過去的確切跡象。其他ETF暗示，通過看跌期權對沖下跌的需求依然存在。例如，對於VanEck Semiconductor ETF來說，其對沖下跌成本最近幾天實際上一直在淨增長，這表明至少有一些交易員不相信底部已經到來。

根據數據，較高的波動率指數水平與標普500指數下個月表現優異之間的聯繫可能也很微弱，因為其預測準確率為63.5%。此外，至少有一個基於百年理論的指標顯示，美國股市未來將面臨更多痛苦。

道氏理論與市場信號

道氏理論認為道瓊斯工業平均指數的波動必須得到運輸類股的證實，反之亦然，才能持續。截至上週四收盤，由20個成份股組成的道瓊斯交通運輸平均指數較去年11月的峰值下跌了19%，在所謂的熊市附近徘徊。道瓊斯運輸平均指數是消費者和工業需求的晴雨表。

再加上道瓊斯工業股票平均價格指數從去年12月的紀錄高位暴跌9.3%，這一指標為更廣泛的股市發出了令人擔憂的信號。近幾天，由於對經濟和特朗普政府在關稅問題上的激進立場的擔憂加劇，股市受到了打擊。

Strategas Securities ETF和技術策略董事總經理Todd Sohn表示：“作為風險晴雨表，這對整體市場來說並不是一個很好的背景。”他補充稱，道指的疲軟凸顯出，看跌信號正開始從市場的不同角落迅速發出，並指出房屋建築商、芯片製造商和工業類股均大幅下挫。

即便如此，至少有一些交易員對防范進一步下跌不那麼感興趣，這一事實表明，他們對自上週五的股市反彈有一定信心。Interactive Brokers首席策略師Steve Sosnick表示，期權需求的轉變“可能表明”形勢正在企穩。不過，他並不完全相信，經過一天的市場走強後，市場已經觸底；儘管上週五“確實表現不錯，但我們還沒有看到真正的投降”。