特朗普關稅背後：降美債收益率是首要任務，美股下跌只是“代價”?

特朗普政策重點或轉向降低債券收益率，美股下跌

儘管美國總統唐納德·特朗普的關稅政策對美股造成了衝擊，但華爾街策略師們認為，特朗普可能更關注降低美國債券收益率，即使這意味著標普500指數的下跌。

標普500指數週四下跌1.78%，今年以來累計下跌2.43%。瑞銀全球財富管理公司美洲資產配置主管傑森·德拉霍表示，該指數可能需要進一步下跌，特朗普才會認為這是一個令人擔憂的信號。他推測，特朗普目前的相關對策是針對美國國債，收益率下降，而不是股價上漲，才是特朗普政策成功的最佳市場指標。

債券收益率與債務再融資成本

10年期美國國債收益率是藉貸成本的基準。債券收益率的下降意味著債務再融資成本的降低。週四，美國10年期國債收益率為4.28%，低於特朗普上任時的4.6%以上。

特朗普週二在國會表示，關稅是為了讓美國再次富裕，讓美國再次偉大。這正在發生，而且會很快發生。會帶來一點干擾，但可以接受，不會有太大影響。

美國財政部長斯科特·貝森特也表示，白宮短期內的首要任務不是股市。他強調，從中期來看，白宮關注的重點是普通民眾。華爾街表現很好，可以繼續表現良好，但重點是小企業和消費者，所以將重新平衡經濟。

市場預測，如果美國經濟放緩到一定程度，美聯儲將出手降低利率，而減稅和放鬆管制將刺激經濟增長。德拉霍表示，特朗普可能不會將經濟增長放緩視為政策錯誤，而是將其視為未來經濟增長加快的必要前提。

野村董事總經理查理·麥克埃利戈特表示，特朗普政府為了重新平衡美國經濟體系，正在積極承認“負財富效應”，因為他試圖將增長從依賴政府過度支出轉變為更多地由私營部門推動。

這些讓步始於週三，當時特朗普政府在對貿易夥伴加拿大和墨西哥徵收25%的關稅後，暫時豁免了三大汽車製造商。週四，特朗普表示將暫停對部分墨西哥商品徵收關稅，白宮隨後表示，暫停徵收關稅的商品還包括來自加拿大的商品。