“特朗普衰退“警報拉響！經濟放緩重回市場焦點，29萬億美債成避風港

全球經濟增長擔憂再次成為金融市場的關注焦點，美國經濟數據疲軟和貿易緊張局勢加劇損害消費者信心和商業活動。美國總統唐納德·特朗普對墨西哥和加拿大徵收的新關稅加劇了人們對經濟增長的擔憂。

儘管經濟衰退並不是經濟學家的基本預測，但最近的數據令投資者感到不安。債券投資者預計近期降息的可能性增加，油價處於去年10月以來的最低水平，股市從近期的多年高點回落，兩年期美債收益率也處於去年10月以來的最低水平。

美國1月份消費者信心創三年半以來最大降幅，零售額創近兩年來最大降幅，製造業活動數據顯示新訂單和就業人數大幅下降。

經濟影響評估

摩根士丹利估計，美國對中國、墨西哥和加拿大徵收的新關稅可能導致未來幾個季度美國經濟增長率下降0.7至1.1個百分點，加拿大經濟增長率下降2.2至2.8個百分點，墨西哥則陷入衰退。

加拿大商會首席執行官坎迪斯·萊恩警告稱，美國的關稅政策正迫使加拿大和美國走向“經濟衰退、失業和經濟災難”。

降息壓力

分析師表示，貿易戰給全球各國央行帶來持續降息壓力，以提振經濟增長。交易員目前預計美國年底前將降息75個基點，而1月中旬數據強勁時僅降息一次。

10年期美債收益率有望達到4%，Forvis Mazars首席經濟學家喬治·拉加里亞斯表示，“債券市場正在走向疲軟期，甚至可能陷入衰退。”

歐洲央行預計將於週四再次降息，摩根士丹利表示，由於經濟數據和通脹走弱，預計4月份央行將再次降息。

美債收益率

投資者對美國關稅的經濟影響的擔憂日益加劇，交易員們押註今年規模近29萬億美元的美國政府債券市場的上漲勢頭將持續下去。摩根大通週二公佈的一份針對美債客戶的調查顯示，淨看漲倉位達到15年來的最高水平。

推動這些押注的因素是投資者越來越確信特朗普總統的關稅戰將擾亂美國經濟。經濟增長放緩的預期往往會拉低美債收益率並推高債券價格，因為投資者急於消化經濟放緩通常帶來的降息效應。

週五備受關注的美國就業報告具有更重要的意義。隆奧銀行首席經濟學家薩米·查爾表示，“本輪經濟周期由消費主導，勞動力市場衰退後，經濟周期就將終結，”美聯儲必須非常注意這一點。