美國近期公佈的一系列數據顯示通脹抬頭，經濟活動放緩，引發市場對滯脹的擔憂。1月份消費者支出出現近四年來的最大降幅，消費者信心指數創下近四年來最大跌幅，反映出各年齡組和收入水平普遍下降。未來一年的通脹預期升至2023年以來的最高水平。

經濟學家警告，如果滯脹風險在未來幾個月變成現實，美聯儲將面臨支持勞動力市場或結束通脹鬥爭的艱難選擇。安永首席經濟學家Gregory Daco表示，雖然滯脹的味道在空氣中瀰漫，但目前還未到那一步。

特朗普經濟議程的影響

特朗普總統的經濟議程，包括對美國最大的貿易夥伴徵收懲罰性關稅和削減公共支出，已導致聯邦政府工作人員裁員，是情緒惡化的主要原因。

2月份消費者信心指數的大幅下降和未來一年通脹預期的上升，反映了最近雞蛋成本的上漲和特朗普計劃徵收的關稅帶來的價格上漲。商業活動擴張速度為2023年9月以來最慢，1月份零售銷售下滑幅度為近兩年來最大。亞特蘭大聯儲的GDPNow預測顯示，美國第一季度經濟活動將萎縮。

企業對未來發出警告，福特汽車公司首席執行官Jim Farley表示，對加拿大和墨西哥徵收25%的關稅將給美國汽車業“打一個洞”。規模較小的企業報告稱，它們凍結了擴張計劃，提高了價格，並擔心自己的利潤。

美聯儲的影響

美國國債收益率已從今年1月20日特朗普總統就職前達到的峰值大幅下跌，債券投資者已開始消化美聯儲將不得不從對通脹的過度擔憂轉向對經濟增長的更多擔憂。

美聯儲官員開始承認，在通脹仍處於高位的情況下，經濟增長可能會放緩。降低利率以支持勞動力市場，同時冒著引發通脹的風險；保持高利率以抑制物價上漲，經濟可能會陷入衰退。

畢馬威首席經濟學家Diane Swonk表示，滯脹對美聯儲來說完全是另一回事，他們不能允許這樣的事情發生。

美國金融市場焦慮波動

最新經濟報告引發的焦慮情緒已在整個市場蔓延。美國國債創下了自2020年初危機爆發以來最強勁的一年開局，而股市幾乎抹去了2025年的漲幅。

2月份跨資產分化的一個縮影是，一個長期政府債券指數上漲5.3%，而一個追踪美國大盤股的ETF下跌1.3%，這是自2022年6月以來的最大表現差距。

越來越多的人擔心，可能是關稅威脅、頑固的美聯儲或緊縮的消費者，正在給美國的增長引擎施加壓力，這引發了一種避險情緒。

資產類型 2月份表現
長期政府債券指數 上漲5.3%
追踪美國大盤股的ETF 下跌1.3%

花旗的數據顯示，美國經濟前景正變得越來越黯淡，實際數據與預測之間的差距降至七個月來的最低水平。消費者信心降至2021年以來的最低水平，個人支出意外下降，過去10天美國房地產市場的數據幾乎沒有達到預期。

儘管市場反應迅速，但也有一些人認為這是目光短淺，尤其是考慮到經濟增長和通脹一直在快速交替。