“特朗普衰退“警报拉响！经济放缓重回市场焦点，29万亿美债成避风港

全球经济增长担忧再次成为金融市场的关注焦点，美国经济数据疲软和贸易紧张局势加剧损害消费者信心和商业活动。美国总统唐纳德·特朗普对墨西哥和加拿大征收的新关税加剧了人们对经济增长的担忧。

尽管经济衰退并不是经济学家的基本预测，但最近的数据令投资者感到不安。债券投资者预计近期降息的可能性增加，油价处于去年10月以来的最低水平，股市从近期的多年高点回落，两年期美债收益率也处于去年10月以来的最低水平。

美国1月份消费者信心创三年半以来最大降幅，零售额创近两年来最大降幅，制造业活动数据显示新订单和就业人数大幅下降。

经济影响评估

摩根士丹利估计，美国对中国、墨西哥和加拿大征收的新关税可能导致未来几个季度美国经济增长率下降0.7至1.1个百分点，加拿大经济增长率下降2.2至2.8个百分点，墨西哥则陷入衰退。

加拿大商会首席执行官坎迪斯·莱恩警告称，美国的关税政策正迫使加拿大和美国走向“经济衰退、失业和经济灾难”。

降息压力

分析师表示，贸易战给全球各国央行带来持续降息压力，以提振经济增长。交易员目前预计美国年底前将降息75个基点，而1月中旬数据强劲时仅降息一次。

10年期美债收益率有望达到4%，Forvis Mazars首席经济学家乔治·拉加里亚斯表示，“债券市场正在走向疲软期，甚至可能陷入衰退。”

欧洲央行预计将于周四再次降息，摩根士丹利表示，由于经济数据和通胀走弱，预计4月份央行将再次降息。

美债收益率

投资者对美国关税的经济影响的担忧日益加剧，交易员们押注今年规模近29万亿美元的美国政府债券市场的上涨势头将持续下去。摩根大通周二公布的一份针对美债客户的调查显示，净看涨仓位达到15年来的最高水平。

推动这些押注的因素是投资者越来越确信特朗普总统的关税战将扰乱美国经济。经济增长放缓的预期往往会拉低美债收益率并推高债券价格，因为投资者急于消化经济放缓通常带来的降息效应。

周五备受关注的美国就业报告具有更重要的意义。隆奥银行首席经济学家萨米·查尔表示，“本轮经济周期由消费主导，劳动力市场衰退后，经济周期就将终结，”美联储必须非常注意这一点。