美股、美元双双遇冷 “美国例外论”光环正在褪色？

今年年初，市场普遍预期美国总统特朗普的政策将推动美国股市和美元在全球市场中脱颖而出。然而，这一预期正面临越来越大的考验。特朗普政府的改革和大规模政策举措不仅没有增强投资者信心，反而增加了不确定性，导致消费者和企业对经济前景感到担忧，威胁到美国例外主义的叙事。

Natixis Investment Managers的投资组合策略师Garrett Melson表示，政策不确定性导致投资者、企业领袖和消费者开始收紧开支。他补充说，美国经济已经处于降温轨道。

近年来推动市场涨幅的美国大型科技和成长型公司，因估值和对中国低成本人工智能模型DeepSeek的担忧而步履蹒跚。追踪“七巨头”集团的ETF自去年12月中旬高点以来下跌超过10%。

尽管英伟达(NVDA.US)在周三发布的财报中给出了超出预期的第一季度营收指引，但对利润率的前景略低于预期，可能为周四美股走势奠定基调。

美股、美元双双遇冷

进入2025年，美国股市和美元一度被预期将超越外国同行。然而，今年以来，美国基准标普500指数仅上涨了1%多一点，而涵盖40多个国家股票的MSCI指数上涨了约7%，同时美元自1月峰值以来对一篮子主要货币下跌了约3%。

这种表现差异部分源于美国以外的发展，包括欧洲令人惊讶的经济数据和中国人工智能模型的出现，震动了在美国股市中占据重要地位的科技行业。

消费者和企业最近的疲软指标，以及特朗普政府宣布一系列关于贸易政策和政府机构裁员公告，加剧了对美国经济增长前景的担忧。

这些经济报告可能会让投资者有更多理由配置国际资产，原因是与美国相比，这些资产的估值变得越来越便宜。

野村证券交叉资产策略董事总经理Charlie McElligott表示，美国经济数据最近的疲软促使投资者越来越多地将“增长恐慌”情景的概率提高。

欧洲股市今年年初普遍飙升，2025年迄今为止，泛欧STOXX 600指数上涨了10%。

Angeles Investments的首席投资官Michael Rosen表示，最近欧洲的企业利润增长超出预期的程度超过了美国。

尽管美国资产开局不稳，但许多投资者表示，短期衰退的风险仍然很低，而特朗普政策的经济效益可能会在今年晚些时候出现。

Osaic首席市场策略师Phil Blancato表示，“‘七巨头’股价并不便宜……但他们的领导力毋庸置疑”。