美股、美元雙雙遇冷 “美國例外論”光環正在褪色？

今年年初，市場普遍預期美國總統特朗普的政策將推動美國股市和美元在全球市場中脫穎而出。然而，這一預期正面臨越來越大的考驗。特朗普政府的改革和大規模政策舉措不僅沒有增強投資者信心，反而增加了不確定性，導致消費者和企業對經濟前景感到擔憂，威脅到美國例外主義的敘事。

Natixis Investment Managers的投資組合策略師Garrett Melson表示，政策不確定性導致投資者、企業領袖和消費者開始收緊開支。他補充說，美國經濟已經處於降溫軌道。

近年來推動市場漲幅的美國大型科技和成長型公司，因估值和對中國低成本人工智能模型DeepSeek的擔憂而步履蹣跚。追踪“七巨頭”集團的ETF自去年12月中旬高點以來下跌超過10%。

儘管英偉達(NVDA.US)在周三發布的財報中給出了超出預期的第一季度營收指引，但對利潤率的前景略低於預期，可能為周四美股走勢奠定基調。

美股、美元雙雙遇冷

進入2025年，美國股市和美元一度被預期將超越外國同行。然而，今年以來，美國基準標普500指數僅上漲了1%多一點，而涵蓋40多個國家股票的MSCI指數上漲了約7%，同時美元自1月峰值以來對一籃子主要貨幣下跌了約3%。

這種表現差異部分源於美國以外的發展，包括歐洲令人驚訝的經濟數據和中國人工智能模型的出現，震動了在美國股市中佔據重要地位的科技行業。

消費者和企業最近的疲軟指標，以及特朗普政府宣布一系列關於貿易政策和政府機構裁員公告，加劇了對美國經濟增長前景的擔憂。

這些經濟報告可能會讓投資者有更多理由配置國際資產，原因是與美國相比，這些資產的估值變得越來越便宜。

野村證券交叉資產策略董事總經理Charlie McElligott表示，美國經濟數據最近的疲軟促使投資者越來越多地將“增長恐慌”情景的概率提高。

歐洲股市今年年初普遍飆升，2025年迄今為止，泛歐STOXX 600指數上漲了10%。

Angeles Investments的首席投資官Michael Rosen表示，最近歐洲的企業利潤增長超出預期的程度超過了美國。

儘管美國資產開局不穩，但許多投資者表示，短期衰退的風險仍然很低，而特朗普政策的經濟效益可能會在今年晚些時候出現。

Osaic首席市場策略師Phil Blancato表示，“‘七巨頭’股價並不便宜……但他們的領導力毋庸置疑”。