在周二，由於對美國關稅行動可能對全球經濟增長產生負面影響的擔憂，交易員們增加了對美聯儲今年降息的預期。在美國對加拿大和墨西哥實施加徵關稅的行動後，貨幣市場現在預期美聯儲今年將降息三次，每次降息25個基點，這是自去年12月中旬以來的首次。

在美東時間週二的早盤交易中，美國10年期國債的收益率一度接近4.1%，而两年期國債的收益率一度接近3.84%，目前下跌了6.2個基點，暫時低於3.89%。收益率曲線變得更加陡峭。

歐洲市場也出現了相似的趨勢，收益率曲線同樣變得更加陡峭，交易員們也增加了對歐洲央行降息的預期，這是由於擔心歐元區可能成為下一個受到關稅影響的地區。同時，歐盟在國防支出上的激進增加使得市場關注其不斷擴大的政府赤字，這推動了歐元區長期債券的收益率上升。

美國的關稅行動也引發了加拿大的報復性徵稅。墨西哥總統Claudia Sheinbaum表示，墨西哥政府將等待特朗普做出進一步決定後再採取行動。

貿易緊張局勢的不斷升級加劇了市場對美國經濟前景的擔憂。本週ISM公佈的美國製造業PMI數據顯示，美國經濟正逐漸接近停滯狀態，這使得即將發布的勞動力市場報告變得更加重要。市場認為，如果美國經濟數據持續疲軟，那麼美國強勁的經濟增長、高通脹以及美聯儲更鷹派的立場可能會受到質疑。

分析指出，這次加徵關稅標誌著市場參與者心態的一個轉折點，表明美國總統特朗普不僅將關稅作為談判策略，而且準備將其付諸實踐。

Jefferies的歐洲首席經濟學家兼策略師Mohit Kumar表示：“我們仍然認為關稅不是通脹問題，而是增長問題，預計英國和德國的收益率曲線將進一步陡峭化。”

XTB的研究總監Kathleen Brooks表示，“這些關稅風險已經成為現實，市場必須重新評估。在我們等待美國周五公佈的非農就業報告期間，市場可能會在未來幾天內繼續波動。”

除了關稅問題，美國暫停對烏克蘭的軍事援助以及歐盟計劃延長1500億歐元（約1580億美元）的貸款以增加國防支出的消息，也在周二對市場情緒產生了影響。

上述消息引發了美東時間週二早盤的風險規避情緒，導致全球股市大幅下跌，避險貨幣瑞士法郎和日元上漲。彭博社美元指數在周二早盤下跌了0.5%，儘管美元通常在關稅消息下會上漲。然而，美股開盤約一小時後，市場情緒出現逆轉，美股從低位逐步回升，美債轉為下跌。

ING的外匯策略主管Chris Turner表示，“未來市場將充滿波動。歐洲積極的國防支出計劃和對美國經濟前景的擔憂目前正在對美元造成壓力。儘管如此，我們仍然認為，在今年上半年，美元總體上將保持強勢。”