根據FOREXBNB的報導，中金公司在其研究報告中指出，特朗普逐步提高關稅的策略基本在預期之內，其短期影響被認為是相對有限的。在國內經濟層面，春節期間的消費市場整體上有所回暖，但這種看似強勁的消費背後也隱藏著結構性差異和量增價減的現象。在外部干擾相對有限、內部經濟回暖但存在分化的情況下，市場在政策空窗期可能會更多地表現為階段性波動後的震盪格局，市場正等待企業年報業績和兩會政策的指引來確定未來的方向。春節期間，DeepSeek-R1的發布引起了全球的關注，預計節後可能會刺激算力、晶片、數據服務和通信等相關產業的需求，值得關注科技和人工智能領域的結構性投資機會。
以下是中金公司的主要觀點：
春節期間，特朗普對墨西哥和加拿大加徵25%的關稅，對中國加徵10%的額外關稅，但隨後在2月3日晚宣布暂缓对墨西哥的關稅30天，這再次證實了在通脹等“現實約束”下，關稅更可能是溫和且逐步實施的觀點。受此影響，節後首個交易日港股出現小幅下跌，但随后因暂缓对墨西哥的關稅而大幅上涨，這也與之前對額外加徵10%關稅對市場影響有限的判斷相符合。
在外部環境中，特朗普逐步提高關稅的策略基本符合預期，短期影響相對有限。中金公司此前預測，在30%關稅（在19%的基礎上額外加徵10%）的情況下，市場的反應可能更多類似於2019年4月第三轮關稅后的情况。一方面，這基本符合預期；另一方面，實際影響是可控的。因此，短期內對兩會財政政策強刺激的預期可能不會很高。
在國內經濟基本面上，春節假期期間整體消費有所回暖，但這種看似強勁的消費背後也存在一定的結構性差異和量增價減的現象。同時，考慮到疫情后服務消費的複蘇通常先行，從規模上看對整體經濟的代表性有限，後續增長的修復仍需進一步觀察。此外，1月份製造業和服務業PMI均明顯下降，表明節前經濟修復仍需更多政策支持。
因此，在當前外部干擾相對有限、內部經濟回暖但存在分化的情況下，兩會前“足夠力度”的財政政策兌現的可能性仍然有限。在這種情況下，政策空窗期市場可能會更多地表現為階段性波動後的震盪格局，市場正等待企業年報業績和兩會政策的指引來確定未來的方向。
即使整體指數保持震盪，市場仍然可以進行符合當前產業趨勢和政策支持方向的結構性投資。春節期間，國內人工智能初創企業發布了最新模型DeepSeek-R1，引起了全球的關注，預計節後可能會刺激算力、晶片、數據服務和通信等相關產業的需求，值得關注科技和人工智能領域的結構性投資機會。
