根據FOREXBNB的報導，國泰君安在其研究報告中指出，在宣布對加拿大和墨西哥商品徵收25%關稅不到24小時後，特朗普的政策發生了變化——由於部分協議的達成，關稅被推遲至3月1日再做決定。特朗普的關稅政策比市場預期更晚實施，為非美市場提供了喘息的機會。同時，美元指數在高位波動，受關稅議題的影響。關稅“預期差”的出現導致市場對美債利率進行了重新評估。
由於關稅是美國通脹預期的關鍵因素，關稅的推遲實施意味著通脹預期存在下行風險。此外，今年以來美股表現波動，這也促使資產轉向“避險”。這兩個因素共同作用，降低了美債的收益率，使得美債的表現超出了“再通脹”交易的預期。
從市場的實際反饋來看，黃金在1月份的表現出色，並創下歷史新高，这在很大程度上显示了投资者对黃金在新的地缘政治环境下避险功能的认可。自去年以來，黃金與港股之間展現出了有趣的相關性，黃金價格的上漲往往預示著港股的上漲，這似乎反映了某些投資者的偏好。近期，港股似乎再次顯示出上升勢頭，這一趨勢可以從分子端和分母端得到解釋。
“再通脹”和“遲關稅”對市場的影響都是複雜的，同時關稅議題也充滿了不確定性和變數，因此對市場來說，尋找確定性至關重要。美債的穩定表現似乎也為港股的再次崛起提供了動力。
