根據FOREXBNB的報導，中信建投證券在其研究報告中指出，透過分析庫存週期、產能週期與人口週期三個維度，對萬得全A指數在2025年第一季的內在價值進行了預測，預計其將在3,992點至6,128點之間（2025年第二季預測為4,144點至6,048點）；同時，報告預測美國GDP同比增長的峰值將出現在2025年第一季，日本和歐元區的GDP同比增長峰值則預計在2025年第二季出現，日元對美元的弱勢有望改善，而歐元未來可能相對美元表現強勢；另外，預計以美元計價的黃金價格將持續上漲。
以下是報告的主要內容摘要：
全球大類資產表現與康波週期視角下的定位：在本週，股票類資產表現較為出色，而商品市場表現不佳，債券市場表現一般。目前我們正處於康波週期的蕭條階段，預計下一輪康波週期的複蘇將很可能由人工智能技術引領；自2015年以來，人口因素对股市的负面影响开始变得显著，並逐漸增強；中國的產能利用率自2021年起有所下降；當前庫存週期自2023年第二季觸底反彈，但由於受到康波、人口和產能週期下行的壓制，本輪PPI的回升力度較弱，目前已接近上升週期的末端。
基本面和資產價格的預期展望：根據分析師自下而上的預期總結，預計2024年第四季萬得全A和萬得全A非金融的ROE分別為7.67%和6.94%（2025年第一季度预测分別為7.62%和6.93%），2024年第三季度的ROETTM分別為7.77%和6.94%。基於庫存週期、產能週期與人口週期三個維度對萬得全A指數2025年第一季度的內在價值預測為3,992點至6,128點之間（2025年第二季度預測為4,144點至6,048點之間）；較高估值考慮了低利率環境的影響，而較低估值則排除了利率對估值的影響。中國的十年期國債利率已經偏離了歷史週期規律。預計美国GDP同比增長的峰值將出現在2025年第一季度，日本和歐元區的GDP同比增长峰值預計在2025年第二季度出現，日圓對美元的弱勢可望改善，而歐元未來可能相對美元表現強勢；預計以美元计价的黄金价格将继续上涨。
全球多資產配置策略組合的跟踪情況：全球多資產配置絕對收益@低風險組合本週報酬率為0.26%，本月回報率為0.78%，今年以來相對於中債（總財富）指數的超額收益為0.71%；全球多資產配置絕對收益@中高風險組合本週報酬率為1.01%，本月回報率為3.12%，今年以來相對於萬得FOF指數的超額收益為3.46%。
A股行業和風格輪動@相對收益：在過去一周中，“有色金屬”、“電力及公用事業”、“國防軍工”、“房地產”和“通訊”等行業的機構關注度有所提升。A股行業和風格輪動@相對收益组合本周回报率為-0.69%，本月回報率為-3.48%，本年報酬率為-3.48%，歷史年化報酬率為6.75%，Alpha為9.77%，Sharpe比率為0.2820，最大回撤為-23.24%。
