根据FOREXBNB的报道，中信建投证券在其研究报告中指出，通过分析库存周期、产能周期和人口周期三个维度，对万得全A指数在2025年第一季度的内在价值进行了预测，预计其将在3,992点至6,128点之间（2025年第二季度预测为4,144点至6,048点）；同时，报告预测美国GDP同比增长的峰值将出现在2025年第一季度，日本和欧元区的GDP同比增长峰值则预计在2025年第二季度出现，日元对美元的弱势有望改善，而欧元未来可能相对美元表现强势；此外，预计以美元计价的黄金价格将继续上涨。
以下是报告的主要内容摘要：
全球大类资产表现与康波周期视角下的定位：在本周，股票类资产表现较为出色，而商品市场表现不佳，债券市场表现一般。目前我们正处于康波周期的萧条阶段，预计下一轮康波周期的复苏将很可能由人工智能技术引领；自2015年以来，人口因素对股市的负面影响开始变得显著，并逐渐增强；中国的产能利用率自2021年起有所下降；当前库存周期自2023年第二季度触底反弹，但由于受到康波、人口和产能周期下行的压制，本轮PPI的回升力度较弱，目前已接近上升周期的末端。
基本面和资产价格的预期展望：根据分析师自下而上的预期汇总，预计2024年第四季度万得全A和万得全A非金融的ROE分别为7.67%和6.94%（2025年第一季度预测分别为7.62%和6.93%），2024年第三季度的ROETTM分别为7.77%和6.94%。基于库存周期、产能周期和人口周期三个维度对万得全A指数2025年第一季度的内在价值预测为3,992点至6,128点之间（2025年第二季度预测为4,144点至6,048点之间）；较高估值考虑了低利率环境的影响，而较低估值则排除了利率对估值的影响。中国的十年期国债利率已经偏离了历史周期规律。预计美国GDP同比增长的峰值将出现在2025年第一季度，日本和欧元区的GDP同比增长峰值预计在2025年第二季度出现，日元对美元的弱势有望改善，而欧元未来可能相对美元表现强势；预计以美元计价的黄金价格将继续上涨。
全球多资产配置策略组合的跟踪情况：全球多资产配置绝对收益@低风险组合本周回报率为0.26%，本月回报率为0.78%，今年以来相对于中债（总财富）指数的超额收益为0.71%；全球多资产配置绝对收益@中高风险组合本周回报率为1.01%，本月回报率为3.12%，今年以来相对于万得FOF指数的超额收益为3.46%。
A股行业和风格轮动@相对收益：在过去一周中，“有色金属”、“电力及公用事业”、“国防军工”、“房地产”和“通信”等行业的机构关注度有所提升。A股行业和风格轮动@相对收益组合本周回报率为-0.69%，本月回报率为-3.48%，本年回报率为-3.48%，历史年化收益率为6.75%，Alpha为9.77%，Sharpe比率为0.2820，最大回撤为-23.24%。
