根據FOREXBNB的報道，華西證券在其研究報告中宣布，對特步國際(01368)維持“買入”評級。華西證券的分析指出：1)短期內，儘管第三季消費信心不足導致流水下降，但第四季流水回升，實現了高單位數成長；2)公司公告顯示，索康尼計劃擴大產品線，開發更多復古和通勤系列以滿足多樣化的消費需求，同時在一二線城市開設高級門市，並在收購JV後，預計代理費用將減少，從而提高索康尼的毛利率；3)透過出售KP品牌，公司將減少財務報表的負擔，集中精力發展三大核心品牌。
以下是華西證券的核心觀點：
公司公佈了2024年第四季及全年的營運數據。
第四季，主品牌零售流水年增高單位數，折扣率為七到七五折。索康尼在2024年第四季的零售销售同比增长约50%。全年來看，主品牌零售流水年增高單位數，通路庫存為四個月，索康尼全年較去年同期成長超過60%，全年流水超出市場預期。
2024年第四季主品牌零售流水年增高單位數。
(1)從頻道來看，2024年第四季零售流水年增高單位數，增速環比有所提升，第三季主要受到消費環境相對疲軟的影響，第四季成長速度加快；
(2)從經營數據來看，2024年第四季庫存摺扣均維持在健康水平。2024年第四季公司零售折扣為7-75折，(2024年第三季/第二季/第一季公司零售折扣分別為7.5折/7.5折/7-7.5折)，環比折扣率略有下降，主要是由於第四季包含了雙十一、雙十二等購物節大促，打折促銷較多，但與2023年第四季的7折扣相比略有改善。2024年全年通路庫存週轉為4個月，與2023年全年的4-4.5個月相比略有改善；
(3)從品牌來看，索康尼和邁樂分別因其在專業跑步和戶外領域的優越性能而有望保持較高成長；2024年第四季索康尼增速約50%，全年增速超過60%，超出預期。根據公司公告，索康尼針對中國高線城市跑步和社會菁英的品牌策略定位，其穿搭率在國內外馬拉松賽事中佔據前三，市佔率也有所提升，有望透過彭于晏代言人簽約、產品創新、通路升級等多面向加強品牌推廣力度，以推動成長。
