根據FOREXBNB的報道，國泰君安在研究報告中指出，第三輪全國中成藥集中採購的開標結果，價格降幅略高於預期。目前，中成藥的集中採購仍處於起步階段，預計將繼續擴大規模和提高質量。集中採購有助於降低企業的行銷成本，減少藥品流通環節中不合理的成本，提高產業集中度，並促進中成藥的創新發展。
國泰君安的主要觀點包括：
第三輪全國中成藥集中採購的開標結果，價格降幅略高於預期。
2024年12月30日，由湖北省牽頭的首輪中成藥集中採購續約和全國擴展以及第三輪中成藥集中採購開標，兩個批次共涉及37個採購組、54個品種、175個藥品，覆蓋超過300億元的中成藥銷售市場。最終，297家企業的373個代表品中選，中選率達到75%。僅就第三輪集中採購而言，此次集中採購規則在價格降幅上要求更為嚴格，並在強調降幅的同時引入K值對價格絕對值進行調整。根據產品中標價和公佈前最低掛網價的粗略計算，第三批次集中採購的最高降幅達到97.5%（神威藥業-雙黃連注射液），平均降幅約為68%；而首輪和第二輪湖北牽頭的全國中成藥集中採購的最高降幅分別為82.6%/76.8%，平均降幅分別為42.3%/49.4%，相比之下第三轮集中采购的降幅更为显著。預計此輪集中採購結果將於2025年4月在全國實施，根據醫療機構採購金額及本次集中採購結果的計算，全國每年可省超過百億元。
集中採購規則不斷探索與完善，可望逐步形成符合中成藥特性的集中採購規則。
中成藥與化學藥品相比具有一定的特殊性，之前在集中採購中存在許多難點：①品種繁多導致集中採購覆蓋難度高；②獨家產品多導致集中採購議價難度高；③同名同品規價格差異大導致集中採購競價難度高；④集中採購品質評價難度高等。自2021年以來，多個省市和聯盟陸續進行中成藥集中採購的探索，在分組、競價和中選規則上不斷進行完善：①湖北牽頭的中成藥集中採購引入了針對醫療機構認可度、藥廠排名、創新能力等相關指標的技術評分；②廣東聯盟集中採購引入了日均費用，且得標量與價格掛鉤；③山東聯盟集中採購綜合考慮了臨床需求和品質安全，引入了服用總天數佔比。多個省市的持續試點探索符合中成藥特色的集中採購規則，目前已取得一定成效，未來可望進一步優化。
中成藥集中採購目前仍處於起步階段，預計將繼續擴大規模和提高質量。
2024年5月，國家醫保局發布文件強調加強集中採購的品質和範圍，中成藥集中採購的進度自2024年下半年以來持續加速：①2024年9月，安徽省啟動中成藥專案集中採購；②2024年10月，湖北省主導的全國第三輪集中採購啟動並於2024年12月底公佈擬中選結果；③2024年12月，廣東聯盟進行清開靈等中成藥集中採購的續約工作。目前中成藥集中採購的品種數不足150種（2024年健保目錄內中成藥共1336個），整體仍處於起步階段，預計2025年集中採購可望繼續擴大規模和提高質量。
頭部中藥處方藥企業可望從中獲益，而OTC產品受影響相對較小。
集中採購有助於降低企業的行銷成本，減少藥品流通環節中不合理的成本，提高產業集中度，並促進中成藥的創新發展。該行認為，隨著中成藥集中採購的品質和範圍的擴大：①頭部處方藥企業在集中採購中可望以品牌、規模及成本控制等優勢獲益，並持續強化創新能力；②品牌OTC龍頭企業具備較強的院外通路優勢與品牌效應，短期內受集中採購影響相對較小。
風險提示：集中採購進度超預期，降價幅度超預期。
