全球市場在一夜之間經歷了“雲霄飛車”般的波動，向投資者傳遞了一個震撼人心的信號：為2025年的顛簸之旅做好準備。

上週末，特朗普簽署了一項行政命令，宣布對墨西哥和加拿大增加關稅，這導致周一亞洲、歐洲和美洲的股市普遍下跌，美元大幅上漲。原定於週二生效的新關稅，在央視報導加墨兩國與美國達成了為期30天的關稅暫緩協議後，市場短暫地收復了部分失地。

即便如此，這場動盪表明，2025年特朗普的關稅政策的不確定性可能成為新常態。BCA Research的首席策略師Marko Papic表示，“層出不窮的關稅消息”可能會在今年的大部分時間裡繼續對市場造成衝擊。

“今天的情況是未來（市場行情）的一個預兆，”Papic在接受媒體採訪時表示，“期貨價格下跌，市場陷入恐慌，儘管到今天交易結束時，市場很可能會有所回升。”

投資者應該將已經發生的事情納入考量，並將其影響擴展到今年剩餘的時間。

鑑於特朗普的關稅政策頻繁變動，野村資本管理公司的跨資產策略主管Matt Rowe指出，當前市場的核心挑戰在於“沒有人能夠清晰預測特朗普政策的界限”。特朗普已經暗示可能對歐盟、英國等盟友增加關稅，甚至有傳言稱“全面關稅”已被提上議程。

Rowe認為，特朗普最終會堅持自己的立場，並在一段時間內維持關稅政策。考慮到特朗普經常發表關於減少貿易逆差和促進製造業回流美國的言論，Rowe質疑他的貿易措施是否會就此停止。

然而，許多投資者仍然將特朗普的關稅威脅視為談判策略的一部分。例如，Papic表示，他認為特朗普正在努力通過談判解決問題，高盛的首席經濟學家Jan Hatzius預測，特朗普的關稅政策“可能是短期的”，就連美國國家經濟委員會主任Kevin Hassett在接受CNBC採訪時也表示，加拿大政府誤解了特朗普關稅政策的目的。

然而，如果美國的關稅政策全面升級，市場可能會措手不及。

瑞銀全球財富管理的美洲資產配置主管Jason Draho表示，市場對特朗普“動真格”的態度的拒絕，可能會導致投資者在未來幾個月面臨更加混亂的市場走勢。

市場尚未考慮到不斷升級的貿易戰風險。

甚至特朗普本人也承認，美國人可能會在短期內承受一些關稅的負面影響。上週日，他在Truth Social上發帖稱：

雖然短期內可能會有一些痛苦，但我們會讓美國再次偉大，這一切都是值得的。

對於美國國內企業來說，特朗普的關稅政策意味著什麼？

高盛集團的策略師David Kostin團隊計算，美國關稅每增加5個百分點，標普500企業的每股收益（EPS）將減少1%-2%。

美銀全球研究警告說，當前對墨西哥、加拿大和中國的關稅計劃可能會使標普500企業的利潤減少8%。

另外，值得警惕的是，美国企业对墨西哥供应链的依赖度在过去七年中显著增加。美銀策略師Savita Subramanian和Ohsung Kwon指出，墨西哥進口敞口的擴大可能會加劇關稅的衝擊。

FactSet的數據顯示，儘管當前財報季有77%的標普500企業盈利超出預期，但新一輪的關稅可能會顛覆這一趨勢。