本书简介:
《非理性繁荣》是罗伯特·希勒的经典著作，深入剖析了金融市场中资产泡沫的形成与破裂。
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希勒指出，非理性繁荣源于投资者的从众心理、过度自信以及媒体的推波助澜，这些因素共同作用，导致市场参与者在缺乏基本面支撑的情况下盲目乐观，推动资产价格脱离合理区间。
书中通过分析股票和房地产市场的历史数据，揭示了泡沫的典型特征：价格的快速上涨、市场的过度乐观以及投资者的盲目跟风。希勒强调，这种繁荣是不可持续的，最终会以市场的崩溃告终。
希勒进一步探讨了非理性繁荣背后的结构性和心理因素，包括新时代经济思想、媒体对市场的过度关注以及投资者的心理偏见。
他提出，市场泡沫的形成并非完全不可预测，而是可以通过政策干预和投资者教育来缓解。书中呼吁加强市场监管，提高市场透明度，并建议投资者保持理性，避免盲目跟风。《非理性繁荣》不仅是对金融泡沫的深刻剖析，也为投资者和政策制定者提供了应对市场波动的宝贵建议。
本书目录:
第一部分：历史回顾
第1章股票市场的历史回顾
市盈率
其他高市盈率时期
对非理性繁荣的忧虑
第2章债券市场的历史回顾
利率和CAPE（周期性调整市盈率）
通货膨胀和利率
实际利率
第3章房地产市场的历史回顾
住房价格的历史长期走势
实际住房价格总体并未呈现长期上行趋势
实际住房价格没有强劲上升的原因
非理性繁荣的昨与今
贷款机构在房地产泡沫中扮演的角色
后文的研究路径
第二部分：结构因素
第4章诱发因素：互联网、市场经济疾速发展以及其他事件
诱发1982—2000年千禧繁荣的12个因素
诱发2003—2007年次贷繁荣的因素
诱发2009年后股市和房地产市场繁荣的因素
小结
第5章放大机制：自然形成的蓬齐过程
投资者信心的变化
对投资者信心的思考
关于预期的调查证据
对投资者预期和情绪的反思
公众对市场的关注
泡沫的反馈理论
投资者对反馈和泡沫的感知
蓬齐骗局：一种特殊的反馈模式和投机性泡沫
欺骗、操纵和善意的谎言
投机性泡沫的内在蓬齐本质
股票市场与房地产市场中的反馈与交叉反馈
非理性繁荣和反馈环：迄今为止的争议
第三部分：文化因素
第6章新闻媒体
媒体在股市变化中发挥的铺垫作用
争议话题的媒体培养助推
对市场前景的报道
超载的纪录
重大新闻真会伴随着重大的股价变化吗
新闻的尾随效应
重大价格变化日新闻报道缺失
新闻是注意力连锁反应的诱因
1929年股市崩盘时的新闻
1987年股市崩盘时的新闻
全球媒体文化
新闻媒体在宣传投机性泡沫中所起的作用
第7章新时代的经济思想
1901年的乐观主义：20世纪的顶峰
20世纪20年代的乐观主义
20世纪50年代和60年代的新时代思想
20世纪90年代牛市中的新时代思想
房地产市场繁荣中的新时代思想
新时代的终结
第8章新时代与全球泡沫
近期内最重要的股市事件
与最大的价格变动相关的事件
新时代的终结和金融危机
上涨（下跌）的通常会下跌（上涨）
第四部分：心理因素
第9章股市的心理锚定
股市的数量锚
股市的道德锚
过度自信和直觉判断
锚的脆弱性：提前考虑不确定的未来决策的困难
第10章从众行为和思想传染
社会影响与信息
从众行为和信息瀑布相关的经济理论
人类信息处理与口头传播
面对面交流和媒体传播
用于口头传播方式的传播模型
人们心中矛盾观点的汇集
基于社会的注意力变化
人们无法对注意力变化做出解释
总结
第五部分：理性繁荣的尝试
第11章有效市场、随机游走和泡沫
有效市场和价格随机游走的基本论证
关于“聪明钱”的思考
“明显”错误定价的例子
卖空限制和“明显”错误定价的持续
错误定价的统计证据
盈余变化和价格变化
市盈率和随后长期收益之间的历史联系
用于预测超额收益（股票超出债券）的利率
股息变动和价格变动
过度波动和总体情况
第12章投资者学习和忘却
对风险的“学习”
“股票优于债券理论”在投资文化中的角色
关于共同基金、分散化投资以及长期持有的学习
学习和忘却
第六部分：采取行动
第13章自由市场中的投机波动
货币当局应运用温和的货币政策来抑制泡沫
意见领袖应发表有利于市场稳定的言论
制度应鼓励建设性的交易
公众应该得到更多的对冲风险帮助
储蓄和退休计划的政策应该现实考虑泡沫的存在
总结：拟定良策应对投机性波动
附录
诺贝尔奖演讲：投机性资产价格
作者簡介:
罗伯特·希勒（Robert J.Shiller）
早年经历与教育背景
1946年3月26日：出生于美国密歇根州底特律。
1967年：毕业于密歇根大学，获得学士学位。
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1972年：在麻省理工学院（MIT）获得经济学博士学位，师从著名经济学家弗兰科·莫迪利亚尼（Franco Modigliani）。
学术生涯早期
1972年—1980年代初：希勒开始在学术界崭露头角，专注于金融市场和宏观经济的研究。
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1981年：发表《股价是否波动过度：对随机游走假说的检验》一文，挑战有效市场假说，奠定了他在行为金融学领域的基础。
学术成就与行为金融学奠基
1980年代中期—1990年代：希勒的研究转向行为经济学和金融市场波动，开始关注投资者心理对市场的影响。
1996年：首次提出“非理性繁荣”概念，警告股市泡沫。
2000年：出版《非理性繁荣》，准确预测了2000年互联网泡沫的破裂。
房地产市场研究与进一步成就
2003年：与卡尔·凯斯（Carl Case）共同创建了S&P/Case-Shiller房价指数，用于追踪美国主要城市的房地产价格变化。
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2005年：再次发出房地产市场泡沫的警告，预言了2007—2008年金融危机的爆发。
诺贝尔经济学奖与晚近贡献
2013年：因在资产价格实证分析方面的贡献，与尤金·法玛（Eugene Fama）和拉尔斯·彼得·汉森（Lars Peter Hansen）共同获得诺贝尔经济学奖。
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2017年：出版《叙事经济学》（Narrative Economics），进一步探讨经济现象背后的社会和心理因素。
学术与社会影响
耶鲁大学教授：自1982年起，希勒一直担任耶鲁大学斯坦利·里索经济学教授，培养了大量经济学人才。
公众影响力：希勒通过著作、演讲和媒体评论，对公众和政策制定者产生了深远影响，成为行为金融学和宏观经济学领域的权威人物。
罗伯特·希勒的职业生涯贯穿了对金融市场波动、投资者心理和社会叙事的研究，他的工作不仅推动了经济学理论的发展，也为理解经济危机提供了重要的视角。
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