巴克萊銀行近日恢復了對超微電腦(SMCI.US)的評級，持謹慎態度，認為其人工智能服務器業務的“能見度有限”，尤其是與英偉達(NVDA.US)的Blackwell產品競爭時。巴克萊分析師George Wang給予超微電腦中性評級，目標價59美元。
Wang在報告中指出：“儘管我們認可超微電腦在人工智能服務器和直接液體冷卻領域的領導地位，並預計其將是首批在3月交付B200 HGX服務器的公司之一，但我們認為其競爭優勢正在縮小，其複雜的歷史可能限制投資者願意支付的市盈率。”
他進一步補充，由於人工智能服務器業務利潤率較低，投資者似乎不願意提供“有意義的市盈率擴張”。此外，還存在對Charles Liang領導的公司的一些根本性擔憂，包括競爭對手在人工智能服務器領域追趕導致護城河縮小，以及與英偉達NVL72 GB200/300機架相關的利潤率壓力。
Wang表示：“Blackwell週期的初期也應該面臨一些上升成本，陡峭的學習曲線和有限的高利潤拉動（存儲/服務），這可能會影響利潤率；因此，我們認為超微電腦要在短期內達到14-17%的毛利率目標將是困難的。”
