巴克莱银行近日恢复了对超微电脑(SMCI.US)的评级，持谨慎态度，认为其人工智能服务器业务的“能见度有限”，尤其是与英伟达(NVDA.US)的Blackwell产品竞争时。巴克莱分析师George Wang给予超微电脑中性评级，目标价59美元。
Wang在报告中指出：“尽管我们认可超微电脑在人工智能服务器和直接液体冷却领域的领导地位，并预计其将是首批在3月交付B200 HGX服务器的公司之一，但我们认为其竞争优势正在缩小，其复杂的历史可能限制投资者愿意支付的市盈率。”
他进一步补充，由于人工智能服务器业务利润率较低，投资者似乎不愿意提供“有意义的市盈率扩张”。此外，还存在对Charles Liang领导的公司的一些根本性担忧，包括竞争对手在人工智能服务器领域追赶导致护城河缩小，以及与英伟达NVL72 GB200/300机架相关的利润率压力。
Wang表示：“Blackwell周期的初期也应该面临一些上升成本，陡峭的学习曲线和有限的高利润拉动（存储/服务），这可能会影响利润率；因此，我们认为超微电脑要在短期内达到14-17%的毛利率目标将是困难的。”
