重磅通膨數據公佈前夕，華爾街預測12月CPI或時隔5個月重回3字頭。聯準會今年降息無望，甚至有可能升息？
目前市場普遍的預期是，12月份的CPI數據可能會進一步惡化，整體CPI可能從2.7%上升到3.0%，核心CPI可能從3.3%上升到3.4%。
野村、美銀等華爾街大型投行認為聯準會今年或“降息無望”。野村表示，聯準會今年僅在3月降息25個基點，然後進入長期暫停狀態。但考慮到2024年下半年通膨數據強於預期，以及潛在的關稅風險，甚至存在全年無降息的可能性。
經濟學家Jason Schenker在一篇專欄文章中也表示，目前市場普遍預期在2025年只會有兩次25個基點的降息，但如果12月CPI同比加速，那麼聯準會今年的降息次數可能會少於預期，甚至完全不降息。
美銀在最新發布的研發中甚至表示，如果核心PCE年增速超過3%，或長期通膨預期失控，聯準會可能重新考慮升息。
儘管如此，花旗分析師也指出，如果通膨數據低於預期，聯準會或將比當前市場定價預期實施更多的降息。該行預計2025年聯準會將降息125個基點，主要基於勞動市場的進一步疲軟。
聯準會可能全年無降息、甚至升息？
9日，野村分析師Aichi Amemiya在研報中預計，12月核心CPI環比增速預計從11月的0.308%降至0.271%，這是連續第五個月核心CPI高於0.25%的增速。具體來說：
核心CPI：12月環比增速預計為0.271%，低於11月的0.308%，年增速為3.295%。 核心PCE：12月環比增速預計為0.242%，高於11月的0.115%。 新車價格：季漲0.7%。服裝價格預計上漲0.3%。 常規租金與業主等價租金（OER）：分别季漲0.29%和0.37%。
野村指出，儘管部分高波動性類別（如外出住宿和二手車）的價格增速放緩，但租金、新車和航空票價的上漲預計部分抵消了這一緩解。
野村預計，聯準會今年僅在3月降息25個基點，然後進入長期暫停狀態。但考慮到2024年下半年通膨數據強於預期，以及潛在的關稅風險，甚至存在全年無降息的可能性。
美銀分析師Stephen Juneau在13日的研報預測：
核心CPI：預計12月環比成長0.3%，年成長率維持在3.3%。 整體CPI：預計环比增长0.3%，年成長率為2.8%。
美銀認為，貿易、財政和移民政策的變化可能導致通膨的進展在2025年出現停滯。若實施新的關稅政策，商品價格可能面臨進一步上漲風險。
美銀不再預期聯準會會進一步降息。因為通膨率仍高於目標，風險偏向上行，經濟活動強勁，勞動市場目前似乎趨於穩定。美銀的基本預測是聯準會將延長升息時間，但聯準會儲存在升息的可能性：
“我們認為，如果核心PCE通膨率年比超過3%，且長期通膨預期變得不穩定，聯準會將升息。”
巴克萊分析師Pooja Sriram表示，預計川普關稅政策將在2025年下半年實施，可能在12個月內將CPI通膨推高35-40個基點。
花旗：不能忽略通膨走軟的可能性，預計今年聯準會將降息125個基點
花旗分析師Veronica Clark預計，美國12月核心CPI季增長0.23%，其中商品和房屋價格是12⽉的主要不確定因素核心。
預計新車價格上漲0.4%，可能受到近期颶風的需求推動和電動車稅收優惠即將取消的預期影響。二手車價格預計小幅上漲0.2%，家具價格預計季減0.2%。主要租金預計季增0.26%，業主等價租金預計上漲0.31%，均較11月略有加速。
“各類服務價格持續漲跌互現，但總體而言，隨著勞動市場寬鬆，工資壓力放緩，價格應會有所緩和。”
花旗表示，如果12月核心CPI數據意外強勁，可能推高美國公債殖利率。然而，市场对美联储降息的预期已经显著降低。如果通膨數據意外走軟，短期利率的下行風險可能更大。
儘管如此，花旗認為，市場可能過度關注通膨上行的風險，而忽略了通膨可能進一步走軟的潛在可能性。如果通膨數據低於預期，聯準會或將比當前市場定價預期實施更多的降息。預計2025年聯準會將降息125個基點，主要基於勞動市場的進一步疲軟。
美股“驚魂夜”？
花旗集團美股交易策略主管Stuart Kaiser分析認為，標普500指數在CPI數據公佈後預計將出現1%的波動，這是自2023年3月美國區域性銀行危機以來，CPI數據發布日該指數最大的隱含波動率。
這一隱含波動率水準和即將到來的聯準會利率決議（1月29日）日相媲美，已經超過了下個非農日（2月7日）。
在通膨擔憂和對聯準會舉措不確定性持續升溫的背景下，美國恐慌指數VIX已上行至接近20的水平，表示市場擔憂情緒濃烈。
摩根大通認為，最可能的情況是，12月核心CPI環比增長在0.17%至0.23%之間，推動標普500指數上漲0.3%至1%。另外，如果季增幅低於0.1%，標普500指數可能大漲1.8%至2.5%。
選擇權平台SpotGamma創辦人Brent Kochuba表示：
“考慮到目前的高波動性，如果CPI數據低於預期，標普可能很快反彈至5900點以上。但如果CPI數據高於預期，標普500指數的下跌速度可能會加快，VIX指數也會大幅上漲。”
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