FOREXBNB獲悉，聯準會官員即將在本週的會議上討論借貸成本問題，市場普遍預期將再次降息，但降息幅度可能小於先前預期，同時暗示明年降息步伐將放緩。美國經濟展現出的韌性超出官員幾個月前的預測，通膨下降速度較慢，勞動市場也未如預期般疲軟。這一經濟前景的轉變可能促使聯準會在周三的政策聲明中調整措辭，並上調借貸成本路徑的預期。另外，強於預期的數據引發了關於中性利率是否應上調的討論，這可能會成為聯準會緩慢降息的理由。聯準會的利率決議及最新季度經濟預測報告將於北京時間週四凌晨3點公佈。隨後，聯準會主席傑羅姆·鮑威爾將在半小時後召開記者會，就相關事宜進行說明。
SGH Macro Advisors的首席美國經濟學家Tim Duy認為，目前的不確定性可能為決策者提供了更多理由來採取漸進的降息策略。他指出：“隨著我們接近這些預估的上限，對於聯準會而言，在評估其政策週期的位置時，採取更為審慎的步伐是合情合理的。”
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在利率決定方面，市場普遍預期聯準會將基準利率下調四分之一個百分點，使聯邦基金利率降至4.25%至4.5%的目標區間。然而，這利率水準遠高於官員們9月份預測的2.9%的中性利率水平，顯示政策制定者對該利率的估計正在上調。這也是為什麼一些政策制定者傾向於減少降息幅度的原因之一。
在經濟預測方面，近幾個月的數據表明，經濟表現優於官員上次發布預測時的預期。因此，政策制定者可能會上調他們的經濟前景預測，顯示通貨膨脹率上升、失業率下降和經濟成長更強勁。
最新的“點陣圖”將顯示預期的利率路徑，預計官員明年將降息的次數將少於9月份的預測。然而，這些預測尚未完全反映出當選總統川普的政策影響，聯準會官員正在等待更多政策細節。一些聯準會官員指出，他們需要等待川普政府關於關稅和驅逐政策的更多詳細信息，以便將這些政策因素納入對經濟成長和通膨的預測模型中。
根據彭博新聞社的調查結果，多數經濟學家預測官員將在明年實施三次降息舉措，這項預期較政策制定者9月份時的預測減少了一次。
彭博首席美國經濟分析師Anna Wong對此評論道：“鑑於11月的核心PCE通膨數據預估呈現疲軟態勢——儘管該數據將於12月20日正式公佈，但聯準會工作人員已能夠依據CPI和PPI數據做出高度精準的預估——這可能促使部分原本擔憂通膨上行風險的聯準會官員轉變觀念，勉強接受再次降息的決策。”
在聲明方面，聯準會官員可能會保留與11月類似的聲明，即實現就業和通膨目標的風險“大致平衡”。但也有可能加入一些措辭，表示預計將“逐步”降低利率，或暗示近期可能暫停降息。巴克萊的經濟學家認為，聯準會可能在本週降息後於1月份維持利率不變，並透過引入相關措辭來傳遞這一訊息。
在新聞發布會方面，聯準會主席鮑威爾可能會詳細解釋官員如何解讀經濟數據及其對政策的影響。他可能會被問到何時會暫停降息，以及這種暫停是否會在1月到來。
投資者將密切關注官員們對未來政策步伐的任何見解。另外，鮑威爾也可能面臨關於央行實現通膨目標進程是否停滯以及當前就業前景是否更樂觀的提問。
2025年行動路徑成焦點
目前，投資人普遍預期聯準會將在本週三進行最後一次降息，但市場更關注的是聯準會是否將調整其2025年的政策行動預期。所有人的目光都將聚焦在聯準會的“點圖”，這張每季更新的圖表展示了每位聯準會官員對聯邦基金利率走勢的預測。隨著一系列通膨數據的不穩定和聯準會官員的謹慎表態，2025年的政策預測備受質疑。同時，川普政府的新政策也可能為央行決策者帶來更多挑戰。
9月，聯準會進行了四年多來的首次降息。當時的點陣圖顯示了聯準會官員之間的共識，即預計在2024年還會有兩次降息，而在2025年則會有四次較小的額外降息。然而，当前的经济形势已发生显著变化。
前克利夫蘭聯邦儲備銀行行長洛蕾塔·梅斯特表示，先前對明年降息四次的預測需要“重新考慮”，並預測2025年經濟將“放緩”。她認為，2025年降息兩到三次是合理的。
然而，威爾明頓信託首席經濟學家路克·蒂利則持不同觀點，他認為聯準會官員將堅持他們對2025年降息四次的預測，因為整體通膨預計會下降。
聯準會主席傑羅姆·鮑威爾在12月初為必要時的政策調整留下了彈性，他指出“我們可以更加審慎”，因為秋季初的經濟表現強於預期。然而，一些經濟學家對2024年末的兩個意外發展感到驚訝，這可能導致預期的回落。
首先，就業市場並未顯示任何新的疲軟跡象。其次，秋季的通膨數據仍頑固地保持橫向盤整，未能向聯準會設定的2%目標靠攏。
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最新的證據來自上周美國勞工統計局公佈的通膨數據，顯示11月消費者物價指數(CPI)年減2.7%，略高於10月份的2.6%。而剔除了食品和能源價格波動的“核心”CPI，在11月連續第四個月同比上漲3.3%，11月份批發價格的意外上漲超出了市場預期，進一步加劇了通膨壓力。這些數據進一步推高了市場對聯準會本週降息的預期，將其機率提升至95%以上。
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官員觀點分歧，通膨與就業成焦點
對於聯準會針對2025年的經濟預測是否會做出調整，有些人持保留態度。威爾明頓信託的蒂利便是其中之一，他認為，在周三的點陣圖公佈後，到2025年底的利率中位數預測範圍仍將維持在3.25%-3.5%之間。
蒂利指出，聯準會官員在承認近期通膨數據依舊偏高的同時，也需密切關注勞動市場的動態。儘管市場波動較大，但整體呈現放緩的趨勢。相較於聯準會內部的多數成員，蒂利對就業市場的擔憂更為深重。他認為，由於勞動市場疲軟，經濟衰退的風險高達35%。
蒂利進一步強調，勞動力需求正逐步下降，私部門的就業成長目前也已低於過去六個月的平均水平，僅為108,000個崗位。他預測，勞動市場未來的成長將進一步放緩至每月新增近100,000個就業機會。
同樣身為聯準會的觀察員，威爾明頓信託公司的債券投資組合經理威爾默·斯蒂斯則持不同看法。他認為，明年聯準會仍有可能實施四次降息。
斯蒂斯預計，在周三的會議上，鮑威爾將表示聯準會在控制通膨方面正取得積極進展，並指出房屋價格以及CPI的其他組成部分都在朝著目標邁進。他強調：“這無疑是‘我們離目標越來越近了’這說法的正面訊號。”
至於本週三的會議舉措，斯蒂斯表示：“我認為降息25個基點幾乎是板上釘釘的事情。”
除此之外，部分聯準會官員對通膨前景表達了樂觀的預期。里士滿聯邦儲備銀行主席湯姆·巴金在11月中旬受訪時預測，明年的通膨率將持續走低。
巴金將近期核心通膨數據的平穩表現歸因於與去年相比更嚴苛的比較基準。他預計，由於今年第一季通膨數據偏高，2025年第一季的通膨數據可能會更加樂觀，這項變化曾一度促使官員重新審視通膨情勢。
同樣，芝加哥聯邦儲備銀行主席奧斯坦·古爾斯比在12月初的演講中也呼籲著眼全局。他指出，自2022年通膨率達到9%的峰值以來，這一數字已經大幅下降，當時創下了自1981年以來的新高。古爾斯比補充道：“我仍然堅信，我們將能夠實現2%的通膨目標。”
然而，克利夫蘭聯邦儲備銀行主席梅斯特在接受採訪時則表達了不同的看法。她認為，包括上周公布的CPI在內的最新數據，足以促使聯準會官員重新評估2025年的政策路徑。
梅斯特表示：“我認為，人們需要重新考慮明年適當的政策走向，即便不考慮未來尚不明朗的財政政策行動，但我們知道這些行動遲早會發生。”
她進一步指出，儘管本週降息仍有可能，因為這是市場預期，但1月可能會暫停降息。梅斯特認為：“他們更有可能在12月完成降息操作，然後再來規劃明年的政策。”
