興業證券：維持京東集團-SW(09618)“買入”評級以舊換新刺激長期成長

2024-12-16 09:40

據FOREXBNB報道，興業證券最新研報維持對京東集團-SW（09618）的“買入”評級。該機構預測京東2024至2026年的收入將分別為11,367億、12,076億和12,916億元人民币，Non-GAAP歸母淨利為44億元。

FOREXBNB獲悉，興業證券發布研究報告稱，維持京東集團-SW(09618)“買入”評級，預期24/25/26年收入分別為11,367/12,076/12,916億元，Non-GAAP歸母淨利449/480/510億元。京東供應鏈與使用者體驗核心優勢賦能利潤持續成長，以舊換新及後續宏觀政策可望進一步推動消費升級。

興業證券主要觀點如下：

營收穩定成長，營業利潤超預期。

2024Q3公司收入2603.9億元，年成長5.1%。得益於公司對供應鏈能力和物流基礎設施的持續關注，公司能夠以低成本、高效率和良好用戶體驗完成交付，利潤率實現穩定成長。Non-GAAP營業利潤130.8億元，年成長17.9%，Non-GAAP營業利潤率5.0%，同比+0.5pct。

宏觀政策刺激商品收入上漲，平台優勢推動服務收入成長。

商品收入：商品收入2046.1億元，年成長4.8%。

家電：受到以舊換新政策刺激，電子產品和家用電器收入1225.6億元，年成長2.7%。

一般商品：一般商品收入820.5億元，年成長8.0%，其中超市、運動服裝和其他時尚類別收入成長達到兩位數。

服務收入：服務收入557.7億元，年成長6.5%。

平台廣告：用戶參與度取得積極進展，3P活躍用戶數穩定成長。平台廣告收入207.6億元，年成長6.3%。

物流及其它：物流及其它收入350.1億元，年成長6.5%。

零售營業利潤率較去年同期持平，物流獲利水準積極提升。

京東零售：京東零售收入2249.9億元(YoY+6.1%)，營業利潤率與去年持平。