FOREXBNB獲悉，中金發布研報稱，2005年以來，A股和港股呈現較為明顯的“跨年行情”。2005年以來，A股在季初、年末有較好表現，港股同樣呈現類似的季節性。A松和港 松哉11月至過年前的一個季度左右的時期跨年行情效應明顯。具體來看，A股、港股的“跨年行情”來自於美元季節性走弱，以及國內重要會議召開所帶來的預期提振。
海外方面，美元在年底呈現季節性走弱，帶動資金淨流出美股，同時A股及港股在年底年初獲得季節性資金淨流入，某程度上推動股市跨年行情。國內方面，12月政治局會議和中央經濟工作會議對市場情緒利好形成提振，自2005年以來，中央經濟工作會議召開前後，A股和港股呈現明顯的震盪上行趨勢。分行業來看，在跨年行情當中，順週期行業表現相對較好，反映年底重要會議對未來基本面預期與市場情緒的提振。
美國方面，連續兩次降息後，美國經濟運作平穩，而11月失業率恰到好處的溫和上漲，促使市場仍然定價12月聯準會繼續降息25bps，緩解了10月以來在失業率下滑和川普交易助推下降息預期不斷回吐的流動性趨緊局面。美股、美債逆轉了10月的弱勢行情，可選消費、電信服務、軟體等板塊表現居前，反映降息週期推動耐久財需求回暖和AI景氣向應用端下沉。但強勢美元抑制了非美市場特別是新興市場股指表現。12月，該行預計受季節性、美日貨幣政策走向與川普交易部分去化的影響，美元的強勢可能在年底趨於緩和，進而利好新興市場。
國內方面，當前市場仍保持活躍，小市值和成長風格受益，政策預期提振下A股先抑後揚。11月以來，A股整體成交額較前期小幅回落，但仍維持在日均2兆元人民幣附近，兩融餘額進一步上升，顯示市場交易活躍、情緒正向，小市值和成長風格佔優。川普2.0交易逐漸退坡，市場關注焦點從海外轉向國內。12月9日中央政治局會議進一步為市場注入信心，指出明年實施更積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策(僅2008-09年提出過)，首次提出“超常規逆週期調節”，提出“穩住樓市股市”。12月即將召開的中央經濟工作會議值得期待，積極的貨幣和財政政策有望推動經濟復甦和市場回暖。
往前看，中金先前指出，中美正進入新一輪貨幣財政共振寬鬆的政策週期，全球風險偏好可望提振，同時黃金在此背景下亦可望表現不俗。在美國消費回暖疊加繼續降息的情況下，美股或將由順週期板塊引領下在12月維持升勢。基本面支撐下，10年期美債利率持續下行的空間不大，有望在4.2%-4.3%之間震盪。中國經濟刺激政策加碼與成本支持下，銅、油價在12月可能穩中有升。中國央行再度開啟購金，加上近期全球地緣風波再抬頭，有利於金價企穩。
