FOREXBNB獲悉，東吳證券發布研報稱，高景氣+高紅利+成品油消費稅改革利多企業。2025年油價仍將高點運行，油气开采板块公司维持高景氣度，且大央企同時具有高分紅能力。另外，隨著成品油消費稅改革的推進，本身交稅規範的兩桶油可望受益，重點推薦中國海油/中國海洋石油(600938.SH/00883)、中國石油/中國石油股份(601857.SH)、中國石化/中國石油化工股份(600028.SH/ 00386)。
油價觀點：整體維持2025年布倫特70-90美元/桶的觀點。需求端：全球原油需求整體一般(拆分結構：交通出行成品油60%、化工用油20%、工業用油10%、基建用油10%)。供給端：全球上游油氣資本開支力道不足，OPEC+延緩復產，且地緣政治衝突影響，供給增量有限。
供給收窄+需求改善+成品油消費稅改革利多企業。
長絲板塊：聚酯長絲產業擴產週期進入尾聲，供給端有明顯好轉，需求端國家政策推動經濟回暖，重點推薦長絲龍頭企業桐昆股份、新鳳鳴、恆逸石化。
煉化板塊：我國煉能存在10億噸/年上限值，國內新增煉能受限，供給端改善，且隨著成品油消費稅改革的推進，本身交稅規範的民營大煉化龍頭企業可望受益，重點推薦恆力石化、榮盛石化、東方盛虹。
低成本+高成長企業。該行看好化工白馬公司在經濟改善下的成長兌現，且自身俱備護城河，新增工程建設投產帶來業績增量，重點推薦衛星化學、寶豐能源。
風險提示：經濟衰退風險、OPEC石油供應計畫變動風險、地緣政治風險、終端需求低迷、原物料價格波動、項目投產不如預期。
