FOREXBNB獲悉，隨著原油價格和煉油利潤率的下降，五大超級石油公司中的四家可能需要藉款來為最近一個季度的150億美元股票回購提供資金，這引發了市場對這些公司派息長期可持續性的關注。分析師預計，埃克森美孚(XOM.US)、雪佛龍(CVX.US)、殼牌(SHEL.US)、道達爾(TTE.US)和英國石油(BP.US)的業績將較上一季下降12%，合計244億美元。除殼牌外，這些公司的自由現金流預計將比一年前下降30%，導致它們無法用自由現金流支付股利和回購股票。
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股票回購一直是石油巨頭策略的核心，因為疫情後大宗商品價格上漲帶來了創紀錄的利潤，為吸引投資者提供了機會。然而，隨著現金流的減少，這些股東回報承諾現在面臨壓力。
儘管中東緊張局勢升級，原油價格仍較今年的高點下跌了約17%，第三季的利潤將只有2022年歷史高點的一半，也是2021年以來的最低水平。
Janus Henderson的首席能源研究分析師Noah Barrett表示，如果石油公司想維持目前的回購速度，他們可能不得不依賴資產負債表。
根據彭博社的數據，埃克森美孚和雪佛龍的負債比率低於15%，遠低於20%至25%的中期目標範圍，這為他們提供了借錢資助回購的空間。
然而，歐洲主要石油公司的債務水準較高，迴旋餘地較小，尤其是英國石油公司，其淨債務水準仍在上升，且今年表現最差，下跌了13%。
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事實上，在石油業借款回購股票並不罕見，當股票估值較低時，借款可以提高股票報酬率。但明年油價前景黯淡意味著現金短缺可能會持續較長時間。
OPEC最近連續三個月第三次下調全球石油需求預測，儘管如此，OPEC仍計劃從12月開始每月增加220萬桶/日的石油供應。
同時，非OPEC國家的石油產量成長強勁，尤其是在美洲，預計美國、蓋亞那、加拿大和巴西將在2025年增加近100萬桶/日的石油產量。
據了解，煉油業務通常有助於在油價下跌時保持獲利穩定，但目前也面臨壓力。埃克森美孚、道達爾能源、英國石油和殼牌均已發出警告稱，隨著化石燃料需求減弱和供應增加，第三季其全球燃料製造部門的利潤率將下降。
美國銀行分析師在本月的報告中寫道，隨著利潤率自2022年創下歷史新高以來“穩定下降”，煉油業的“白金時代”即將結束。
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根據美國銀行的說法，全球煉油能力在2025年將每天增加730,000桶，而在2026年將每天增加660,000桶。這種增長主要是由於墨西哥、中東和中國的煉油能力擴張，這些擴張將抵消美國和歐洲的煉油能力關閉所帶來的影響。
投資者將關注埃克森美孚能否在圭亞那和美國二疊紀盆地保持強勁的產量成長，以及雪佛龍在哈薩克的田吉茲計畫和以色列天然氣業務的最新情況。
匯豐銀行的Kim Fustier表示，投資者還將關注交易收益的“持續正常化”，這可能會成為英國石油公司和殼牌的“重大阻力”，這兩家公司過去一直從該業務中獲取巨額利潤。
英國石油公司將於10月29日開啟石油大廠的財報季。
