美國候任總統川普誓言要對石油進行“開採、開採、開採”，但這項誓言即將與全球原油供應過剩發生衝突——全球原油供應過剩最終將抑制創紀錄的頁岩油產量。
川普曾表示，他將推動美國頁岩油公司提高產量——他告訴支持者油價也會下跌，即使這意味著生產商“因開採而倒閉”。但在他的第二個任期之前，美國的石油產量連續兩年創下紀錄。在這種背景下，接受機構調查的分析師和交易員預計，從今年底到2025年，美國的石油產量將只增加25.1萬桶/天，這是自2020年疫情導致的減產以來的最慢速度。
川普幾乎沒有什麼手段可以改變這一點。開放新的聯邦土地進行勘探需要時間，他的其他一些提議——比如與中國的貿易戰——普遍被視為利空石油，因為它們將削弱對這種大宗商品的需求。
大宗商品交易公司Hartree Partners LP的高級顧問Ed Morse表示：“從開放聯邦土地到提供拍賣，再到讓公司競標，再到勘探、發現石油，再到為其建設基礎設施，這中間存在延遲。川普政策帶來的大部分產量成長將在他任期結束後出現。”
到目前為止，在過去10年裡為頁岩油繁榮貢獻了大部分力量的獨立石油生產商，還沒有計劃在大選後從根本上改變他們的鑽探活動。Diamondback Energy(FANG.US)和戴文能源(DVN.US)預計2025年的生產成長率為2%或更低，而EOG能源(EOG.US)和西方石油(OXY.US)預計活动将保持平稳，西方石油首席執行官Vicki Hollub警告稱，美國中期的產能“成長率正在下降”。
不過，石油產商仍在大幅擴產。去年，儘管獨立生產商發誓有限增產，但頁岩油的產量還是增加了100萬桶/天，讓市場感到意外。埃克森美孚(XOM.US)、雪佛龍(CVX.US)和康菲石油(COP.US)等重量級石油生產商也正在迅速擴產，過去一年的增幅超過8%。正確預測了去年驚人產量成長的麥格理集團預計，到今年底，石油產量將達到前所未有的1390萬桶/天，比美國能源部目前的估計高5%。
這一增長，加上圭亞那、巴西和加拿大的新增原油產量，為2025年大規模的原油供應過剩奠定了基礎。國際能源總署(IEA)警告稱，全球的供應過剩將達到100萬桶/天。麥格理預計，川普將在第一季宣誓就職，屆時石油日產量將超過需求240萬桶。交易商已經在定價中計入盈餘，今年WTI原油價格下跌超過3%。
這與川普首次入主白宮時的情況大不相同。2017年，來自私募股權和石油巨頭的新投資湧入石油領域，促使生產商盡可能快速發展，並在此過程中消耗了3000億美元的現金。疫情拖累了價格，導致頁岩氣地區勞動力短缺，導致港口設備進口受阻，並促使銀行減少對該行業的貸款。數十家公司隨後破產。但那些倖存的公司被迫降低成本，提高效率，當油價從2020年底開始上漲時，它們再次開始成長。
在拜登的領導下，美國鞏固了其作為世界最大石油生產國的地位，現在每天的石油產量比沙烏地阿拉伯多50%。但這種速度很難維持，過去兩年2900億美元的併購浪潮意味著，在川普第一次執政期間推動產量成長的許多獨立生產商被收購或合併為更大的實體，這些實體控制了資本支出，提高了股東回報。石油業這兩年迎來了數宗大型併購案，先鋒自然資源公司被埃克森美孚收購，Endeavor Energy Resources被Diamondback收購，CrownRock被西方石油收購。
不過，標普全球大宗商品洞察負責北美非常規油氣業務的副總裁Raoul LeBlanc表示，油價最終可能成為美國經濟成長的最大障礙。他說：“在70美元時，獨立頁岩油公司既可以發展，也可以產生自由現金流，但在60美元時，他們必須做出選擇——我們相信他們會選擇為股東提供現金。”
