“AI如何變現？”——ChatGPT問世兩年以來，AI領域越來越多收到這樣的質疑聲音。
“AI將從‘告訴我’過渡到‘展示給我看’階段，投資與創收之間的任何脫節都將受到更嚴格的審視。”美銀表示。換言之，AI投資者不再為企業描繪的前景買帳，他們需要看到的，更多是實際落地的業績與商業化結果。
而隨著AI應用領域加速擴展，在這個財報季，開始有越來越多的美股公司，用業績證明了AI的變現能力。
美東時間週五，AI應用板塊多股進一步上漲：Asana漲超43%、Docusign張近28%、Rubrik漲超20%。無一例外地，漲幅領先的三隻股都剛在日前交出了極為亮眼的財報數據。
其中，企業工作管理平台供應商Asana最新發布的2025財年第三季報告顯示，公司收入1.84億美元，年成長10%；每股虧損0.02美元，皆優於市場預期。同時，Asana上調2025財政年度全年營收預期、下調全年虧損規模預期。
全球數位簽名龍頭平台Docusign在截至10月31日的財季，總收入7.55億美元，年成長8%，連續四個季度超出分析師預期；訂閱收入7.35億美元，年成長8%。
資料安全軟體供應商Rubrik財報則顯示，在截至10月31日的第三財季，公司收入2.36億美元，年成長43%；調整後每股虧損0.21美元；第四財季和全財年的業績前景也優於分析師預期。
若將時間線再拉長就能看到，隨著第三季財報的陸續披露，Salesforce、Shopify、Palantir、AppLovin、Innodata等多家海外AI應用公司都迎來了強勁成長。其中數據處理和外包服務商Innodata三季報淨利暴增4587%，股價更在隔日直接飆漲漲超75%。
AI應用B端或率先爆發
值得注意的是，上文中提到的业绩增幅显著的AI應用程式公司，基本均面向B端。
從落地場景來說，B端AI已率先在電商、廣告、金融等場景落地，券商指出AI應用端公司將逐步進入AI帶來的增量績效兌現階段；C端則關注流量獲取、新用戶搶佔，以期透過廣泛的用戶基礎形成資料飛輪，功能上主要對焦AI搜尋、創作生產、角色扮演、情感陪護等方向，頭部應用如ChatGPT、Perplexity AI、豆包等應用程式訪問量也持續成長。
統計數據顯示，從客戶群看，當前國內AI應用81%都選擇覆蓋C端客戶，显著高于B端的50%；但從收費模式來看，93%的B端應用已开始收费，相比之下，目前C端應用中仍有43%免費向客戶開放。
中信建投指出，AI應用廣泛覆蓋C端用戶，B端付費意願更強，有望率先爆發。
AI軟體+AI助理，市場轉向第二階段？
雖說目前，ChatGPT之後外界所期待的“殺手級AI應用”暫未出現，但毋庸置疑的是，AI應用的场景正逐渐扩大。
“可以說，人工智慧軟體的時代已經到來。”
不久前Wedbush知名分析師Daniel Ives表示，AI正成為軟體領域的關鍵驅動力。如今整個軟體產業正全面擁抱AI浪潮。隨著使用場景迅速增加，預計企業將在2025年開始進入大規模AI應用階段。大模型的廣泛部署與AIGC的普及，都將成為軟體產業發展的重要催化劑。
美銀在11月21日的一份報告中，列出了AI受益的三大發展階段：
第一階段：AI受益者將從英偉達擴展到更廣泛的半導體產業和雲端服務相關公司，其中包括大型雲端服務供應商以及通訊產業的資料中心房地產投資信託公司。
第二階段：AI受益者可能擴大到生產AI應用的軟體公司，以及生產伺服器、網路裝置、電氣和空調設備等資料中心基礎設施的技術硬體和資本貨物公司。
第三階段：AI受益者可能擴大到整合AI產品和服務的公司，如餐飲和其他消費服務公司、零售商、銀行和金融服務公司、媒體和娛樂公司，以及生物製藥和醫療設備公司。
隨著AI的應用範圍日趨廣泛，美銀認為，市場焦點已轉向第二階段——軟體股和Agentic AI（助理化AI或AI助理）。
值得一提的是，在第三季財報電話會上，的確已有多家美股軟體公司透露Agentic AI進展：ServiceNow預計Agentic AI產品2025年第一季普遍可用；Hubspot正在測試其4個Agent，Atlassian也開始推出其Agent產品Rovo AI……
“不要低估現階段AI的短期顛覆性潛力；整個AI投資領域，尤其是軟體股，還不太可能被市場完全定價。預計AI的貨幣化將從2025年開始，並在2026年隨著企業應用的加速而變得重要。”美銀表示。
本文轉載自“財聯社”，FOREXBNB編輯：陳宇鋒。
