根據FOREXBNB的報道，中金公司在研究報告中指出，鋰電池產業在經歷了近三年的下行週期後，目前市場底部已逐漸明朗。預計到2025年，隨著產業鏈價格的穩定與供需關係的改善，業界各環節可能會迎來基本面的正向轉變；同時，以固態電池為代表的新一輪鋰電池技術週期的啟動，預計將推動產業鏈的快速升級。
以下是中金公司的主要觀點：
產業鏈的擴張高峰期已經結束，預計到2025年，各環節的供需關係將會改善。在2021-2022年期間，固定資本支出達到高峰，導致2023-2024年供需關係進一步寬鬆。自2023年以來，產業鏈各環節的資本支出成長速度放緩，尤其是電池電解液環節。預計到2024年，各環節的資本支出將全面下降；考慮到產能建設週期通常需要1-2年，預計從2025年開始，產業鏈新增供應的成長將放緩。在需求方面，由於全球新能源汽車需求的回升以及光儲平價推動的全球儲能需求的釋放，預計2025年鋰電池需求將維持較高成長，各環節的供需關係可望得到邊際改善。
行業基本面的底部已經確立，預計各環節在2025年將逐步迎來獲利的上升拐點。目前，產業鏈各環節的價格均處於較低水平，中金公司認為價格進一步下降的空間有限。隨著供需關係的改善和頭部廠商農作物動率的提升，預計2025年各環節將逐步迎來獲利的上升轉折點。從細分環節來看，電池環節受產能週期的影響相對較小，龍頭企業和二線頭部廠商可望平穩度過週期；材料環節中，鐵鋰正極、電解液及六氟業的獲利普遍較差，但在頭部作物飽和的情況下，具備漲價基礎，可望率先實現基本面的反轉；負極整體獲利尚可，獲利預期穩中有升；隔膜由於前期設備產能的限制，產能週期比其他環節延遲，盈利仍在築底階段。
鋰電池產業的新一輪技術創新大周期已經啟動，預計加速產業升級。目前，圍繞高安全性、使用便利性和持續降低成本，鋰電池產業迎來了新一輪技術大周期的起點。中金公司認為，固態電池、超快充、乾式電極、矽碳負極、4680等技術正在加速進入商業化或規模化生產階段，預計將加速產業鏈的升級，並在中期內推動需求的再次加速。
風險提示包括：全球新能源汽車銷售未達預期；全球儲能裝置需求未達預期；市場價格競爭加劇導致獲利下降；新技術產業化進展未達預期。
