根据FOREXBNB的报道，中金公司在其研究报告中指出，锂电池行业在经历了近三年的下行周期后，目前市场底部已经逐渐明朗。预计到2025年，随着产业链价格的稳定和供需关系的改善，行业各环节可能会迎来基本面的积极转变；同时，以固态电池为代表的新一轮锂电池技术周期的启动，预计将推动产业链的快速升级。
以下是中金公司的主要观点：
产业链的扩张高峰期已经结束，预计到2025年，各环节的供需关系将得到改善。在2021-2022年期间，固定资本支出达到高峰，导致2023-2024年供需关系进一步宽松。自2023年以来，产业链各环节的资本支出增长速度有所放缓，尤其是电池电解液环节。预计到2024年，各环节的资本支出将全面下降；考虑到产能建设周期通常需要1-2年，预计从2025年开始，产业链新增供应的增长将放缓。在需求方面，由于全球新能源汽车需求的回升以及光储平价推动的全球储能需求的释放，预计2025年锂电池需求将保持较高增长，各环节的供需关系有望得到边际改善。
行业基本面的底部已经确立，预计各环节在2025年将逐步迎来盈利的上升拐点。目前，产业链各环节的价格均处于较低水平，中金公司认为价格进一步下降的空间有限。随着供需关系的改善和头部厂商稼动率的提升，预计2025年各环节将逐步迎来盈利的上升拐点。从细分环节来看，电池环节受产能周期的影响相对较小，龙头企业和二线头部厂商有望平稳度过周期；材料环节中，铁锂正极、电解液及六氟行业的盈利普遍较差，但在头部稼动率饱和的情况下，具备涨价基础，有望率先实现基本面的反转；负极整体盈利尚可，盈利预期稳中有升；隔膜由于前期设备产能的限制，产能周期比其他环节有所延迟，盈利仍在筑底阶段。
锂电池行业的新一轮技术创新大周期已经启动，预计将加速产业升级。目前，围绕高安全性、使用便利性和持续降低成本，锂电池行业迎来了新一轮技术大周期的起点。中金公司认为，固态电池、超快充、干法电极、硅碳负极、4680等技术正在加速进入商业化或规模化生产阶段，预计将加速产业链的升级，并在中期内推动需求的再次提速。
风险提示包括：全球新能源汽车销量未达预期；全球储能装机需求未达预期；市场价格竞争加剧导致盈利下降；新技术产业化进展未达预期。
