FOREXBNB獲悉，平安證券發布研報稱，基於可選消費修復邏輯，運動戶外賽道將成為可選消費產業修復的重點產業。運動戶外產業經過一輪較長時期調整後，龍頭股估價具備性價比，將迎來新一輪行情。建議配置運動戶外賽道的優質核心資產，特別是有底部困境反轉的龍頭白馬股。
平安證券指出，由於海外成熟市場在消費需求層面高度發展且非常細分，其社會消費現象代表社會發展高度成熟後消費需求的穩定狀態。因此，其當下的社會消費需求狀態，或將為我國日後消費需求趨勢給予一定的借鏡價值，我國運動戶外產業發展僅三十餘年，目前正值高速發展的產業黃金期。
目前，雖經濟成長放緩，但產業仍處於發展早期，發展階段仍不成熟，較多細分運動類目在我國剛起步。因此，產業滲透率的提升，將帶來更多增量空間。平安證券認為，產業未來有三大發展趨勢：
其一，高性價比國貨品牌具備競爭優勢。我國運動戶外鞋服群眾基礎較好，國民對本土品牌的認知空間打開，本土品牌具備競爭優勢及實力。短期看，由於全球疫情影響，消費者對高性價比產品更青睞，本土運動品牌的性價比優勢獲得大眾認可。隨著電商購物方式的改變，網購、直播附貨等通路興起，致使本土品牌快速崛起。
其二，鞋類大單品仍具備高成長潛力。根據各公司2023財報，相較NIKE鞋類64.7%的比重，安踏及李宁运动鞋類占比分别为40.5%及48.6%，仍有較大提升空間。平安證券認為，提高鞋類收入比重，重视鞋類技术研发，將成為另一個發展方向。
其三，全球化策略方向，出海佈局擴張趨勢展露。從中長期看，出海擴張商業版圖，將成為品牌業績的新的成長點。我國本土運動品牌瞄準機會適時開啟全球化策略，為出海找突破口，也是未來擴寬業績的一個方向。
投資主線：主線一，由上而下，優選市佔率提升及具備估價性價比的細分賽道龍頭。其中，推薦關注服裝製造相關的出口企業的投資機會。建議關注：申洲國際(02313)等。主線二，由下而上，優選業績確定性較強及股息率較高的白馬股。其中，建議重點在於有邊際改善的服飾品牌企業，以及分紅股利率穩健的龍頭企業。建議關注：安踏體育(02020)等。
風險提示：消費偏好變化風險、海外需求的不確定性、產業零售通路的整體庫存積壓的風險
