FOREXBNB獲悉，有著“恐怖數據”頭銜的美國零售銷售額顯示美國消費者支出仍然韌性十足，9月零售數據意外上修，加之10月份美國零售銷售額持續較上季超預期成長，主要得益於汽車銷售額，而其他類別的銷售額也顯示出隨著美國消費者進入假日季，消費動能有所加速。10月美國零售銷售顯示出支撐美國經濟的核心——美國消費者支出表現仍然強勁，但也顯示通膨呈現抬頭之勢，促使零售數據公佈後，利率市場對於聯準會12月以及2025年的降息預期大幅降溫。
美國商務部週五公佈的最新數據顯示，未經通膨調整的零售銷售額在9月份向上修正至季增0.8%後，10月數據季增0.4%，兩者均超越經濟學家普遍預期。若剔除汽車銷售額，零售銷售則微增0.1%。
有經濟學家表示，未經通膨調整的零售銷售額持續超預期成長，很大程度顯示出“黏性通膨”促使消費者需要用更多的錢買相同的東西，既反映出韌性十足的消費者支出支撐下美國經濟“軟著陸”癒發明朗，也在某種程度上反映出“再通膨”苗頭，畢竟未剔除通膨帶來的影響。
在美債市場，交易者已開始定價“再通膨”預期，他們預計隨著通膨黏性持續以及川普上台後的一系列政策——包括減稅、驅逐移民以及加關稅等“MAGA政策”，可能將推動“再通膨”成為現實，10年期美債殖利率甚至有可能逼近5%，進而影響股票等風險資產動盪。
據了解，零售報告中的13個類別中有8個類別出現了成長，其中以电子产品和家电商店的零售销售额增长最为显著。汽車銷售額則出現了三個月來的最大增幅。電子商務領域的銷售額成長速度較為適中，這可能反映了亞馬遜Prime會員日期間的折扣活動，以及沃爾瑪和塔吉特等零售巨頭們的類似規模促銷活動。
好消息是美國經濟韌性十足，壞消息是“再通膨”似乎越來越近
超預期上調後的9月零售銷售數據表明，即使通膨抬頭，美國消費者在年末幾個月的消費表現頗具韌性，這可能預示著今年美國假期購物季的消費者表現將非常穩健。
然而，令人不安的消息在於，通膨率，尤其是不包括能源與食品價格的核心通膨依然居高不下，一些大型零售商已經開始考慮更大幅度漲價，因為他們預計，在當選總統唐納德·川普的領導下，進口商品關稅將會上調，這也將導致市面上銷售的商品數量驟減，因此價格可望繼續上行。
數據顯示，所謂的控制對照組銷售額——計入政府對國內生產毛額(GDP)中美國商品支出的計算項目——在10月份意外下降了0.1%，這是自2023年初以来最大增幅之后的显著下降数字。此指標不包括食品服務、汽車經銷商、建材店以及加油站。
然而，在過去的三個月裡，對照組的零售銷售額依照年化來計算，則是意外同比增長了4.6%，這顯示在第三季強勁成長的基礎上，美國經濟年底開局良好，但是核心通膨可能呈現持續抬頭的不利趨勢，對於聯準會降息預期可能持續造成打壓。
結合本週稍早發布的上行趨勢通膨數據，這些數據可能會讓聯準會官員在進一步降息方面保持謹慎。聯準會主席傑羅姆·鮑威爾在周四的活動上表示，美國經濟近期的表現“非常好”，使得政策制定者有可能以更謹慎的步伐降息。
數據公佈後，10年期美國公債殖利率大幅上升，而美股三大股指期貨則持續走弱。
有經濟學家表示，雖然零售數據強勁，但是零售商們的前景仍充滿挑戰，因為消費者在經歷了多年的高價之後，物價上漲仍在持續，只是幅度沒有2022年那麼劇烈;而且迄今為止的預測表明，與去年相比，中低收入的消費者群將在今年的假期購物季可能有所收斂。另外，今年感恩節和聖誕節之間購物天數減少的日曆效應預計將對銷售額產生負面影響。
經濟學家將密切關注“黑色星期五”和“網路星期一”的銷售額，以了解消費者對美國假期購物狂歡的興趣。下週沃爾瑪和塔吉特的財報也將有助於指導市場對於美國消費以及通膨的前景判斷。
在10月零售銷售公佈前，美國10月整體CPI季比0.24%(預期0.20%)，核心CPI則錄得0.28%(預期0.30%)，基本符合預期;10月度總整體CPI季比则连续四个月保持在0.2%水平，核心CPI亦連續三個月維持在0.3%水平。從結構上看，房屋通膨的再次反彈以及其他核心服務項目的相對穩定，都意味著通膨的抬升動能仍在延續，這些都是“再通膨”的显著迹象，通膨上行風險遠大於向下風險。更重要的是，川普的“MAGA政策預期”将进一步催化通胀上行預期。
聯準會降息預期大幅降溫，有交易員甚至押注12月暫停降息
聯準會理事阿德里安娜·庫格勒表示，政策制定者必須同時關注央行的通膨和就業目標，並指出勞動市場正在降溫，實現聯準會 2% 通膨目標的進展放緩。庫格勒在周四表示：“通貨緊縮和勞動市場降溫的趨勢持續但放緩，這意味著我們需要繼續關注我們任務的兩個方面。”
自2023年以來立場呈鷹派的明尼亞波利斯聯邦儲備銀行主席卡什卡利，近日受訪時曾警告，如果通膨在12月之前出現意外上升，這可能會讓聯準會暫停降息。
2025年FOMC票委、聖路易斯聯邦儲備銀行主席穆薩萊姆在近日則表示：“最近資訊表明，通膨可能在下行軌道停滯，甚至走高的風險已經上升。數據顯示經濟‘比以前更強勁，甚至可能比以前強勁得多’，而且幾項核心通膨指標‘略有上升’。”
聯準會鮑威爾週四則表示，美國經濟的強勁成長使決策者可以在決定降息的幅度和速度上從容不迫。鮑威爾在達拉斯向商業領袖發表演說時說：“經濟並沒有發出任何需要我們急於降息的訊號。當前經濟的強勁表現使我們可以更謹慎地進行決策。”“通膨水準離我們的2%長期目標更接近了，但還沒到達。我們承諾完成這項任務，”鮑威爾說。他也提到，實現這一目標的過程可能會“偶爾會遇到一些波折”。
本周公布的CPI、PPI數據均顯示美國通膨黏性十足且呈現升溫態勢，促使利率期貨交易員們本週對於聯準會12月以及明年的降息步伐預期大幅降溫。“CME聯準會觀察工具”顯示，在呈現上行的CPI、PPI以及強勁的零售銷售數據公佈後，12月聯準會暫停降息的機率從不到30%升至接近40%，並押註明年聯準會可能只降息兩次，而不是本周通胀和零售数据出炉前所顯示的降息4次。
來自摩根大通資產管理部門的全球首席策略師David Kelly本週稍早警告稱，如果川普贏得美國大選，聯準會甚至有可能最早在12月暫停其降息寬鬆週期。在川普宣布贏得總統大選後，來自野村的經濟學家團隊現在預計聯準會在2025年只會降息一次，他們此前預計聯準會2025年會降息四次。
