FOREXBNB獲悉，華金證券發布研報稱，11月美國大選結果、財政刺激政策落地、10每月經濟數據以及三季報均對A股走勢的負面影響有限。11月A股可能維持震盪偏強走勢，主要因素有三點：一是積極政策大概率進一步落地；財政政策落地顯示政策方向持續積極，鼓勵併購重組等也持續落地實施；二是外在事件負面影響有限；第三是流動性維持寬鬆：海外降息預期波動對國內掣肘有限，股市資金維持高水準的流入。行業配置上，成長和順週期可能有配置機會。
華金證券主要觀點如下：
今年11月美國大選結果、財政刺激政策落地、10月經濟數據和三季報對A股走勢的負面影響有限。
美國大選結果短期對國內市場情緒與出口可能有一定影響。一是歷史經驗來看，美國大選結果對國內市場風險偏好及出口均有一定影響。二是如果川普當選，對市場情緒和出口可能都有一定影響。
11月人大常委會的召開可能明確財政政策，對A股影響偏正面。一是歷史經驗上，“四兆”計劃推出後，上證綜指10個交易日的漲幅達18.2%；二是今年11月人大常委會明確財政刺激計劃和規模，有望提升市场對经济和盈利修复的预期。
經濟數據揭露對11月A股走勢影響較小。一是政策出台后的第一个月的經濟數據揭露對A股走勢影響有限；二是2014、2020年11月(與今年類似)A股受三季報影響較小。
比照歷史經驗，今年11月A股仍可能震盪偏強。
2010年以來14年中有8次上證綜指11月上漲。
影響A股11月走勢的核心因素是政策和外部事件、流動性。一是政策和事件偏積極時A股11月表現偏強，如2013、2014、2015、2016、2020、2022、2023年；反之，政策收緊或外部事件偏負面則A股表現偏弱，如2011、2017、2018年。二是流動性对A股11月走势也有较大的影響。第三是基本面對A股11月的走势影響相对有限。
今年11月A股可能維持震盪偏強走勢。一是積極政策大概率進一步落地；財政政策落地顯示政策方向持續積極，鼓勵併購重組等也持續落地實施。二是外在事件負面影響有限。第三是流動性維持寬鬆：海外降息預期波動對國內掣肘有限，股市資金維持高水準的流入。
11月可能延續震盪偏強的結構性行情。
分子端：11月經濟和盈利可能有所修復。一是經濟預期可能有所修復：內需修復下消費持續回暖、低基數下出口可能回升、財政政策發力和地產放鬆可能導致投資成長回升。二是企業獲利可能有所修復。
流動性：11月可能進一步寬鬆。一是聯準會11月大概率繼續降息，國內可能跟進寬鬆，逆回購增加、降息降準都有可能。二是11月微觀資金可能持續改善。
風險偏好：11月政策可能继续支撑風險偏好。一是美國大選對國內情緒有擾動，但一旦落地，不論誰當選，市場情緒都可能有所修復。二是11月聯準會大概率降息。三是人大常委會明確財政政策，可能提升國內市場情緒。
11月行業配置：成長和順週期可能有配置機會。
11月順週期可能有配置機會。一是歷史經驗上，11月份消費、大金融、週期及軍工等內需相關產業相對佔優；二是目前來看，內需相關的順週期與軍工、國內科技等產業可能相對偏強。
若川普當選，則A股週期和科技業可能受益。
財政發力下科技和週期可能相對佔優。一是歷史上財政發力時週期相對佔優；二是11月人大常委會將明確財政刺激計劃，財政發力的方向仍可能集中在新舊基建、新質生產力，科技和週期可能受益。
11月建議逢低配置：一是政策和產業趨勢向上的電子(消費性電子、半導體)、電腦(國產軟體、資料要素)、通訊(算力、低空)、傳媒(遊戲、AI應用)；二是可能受益於財政發力和經濟回升預期的有色、大樓、建材、化工等；三是受益於基本面可能改善和外資流入的核心資產(電新、醫藥、消費)。
風險提示：歷史經驗未來不一定適用、政策超預期變化、經濟修復不如預期。
